内部资本市场普遍存在于集团式企业中,具有缓解融资约束、监督激励以及减少信息不对称等多种优势,有利于提高企业价值。随着多元化经营的快速发展,涌现出一大批集团式公司,然而近年来,在全球范围内频频出现企业集团因为过度多元化经营而导致资金链断裂的案例。战略决策作为影响内部资本市场效率的重要因素,大量公司意识到过度多元化战略可能带来的风险,从而走上归核化发展的道路。在战略归核化部署下,集团内部资本市场运作方式也会随之转变,进而对内部资本市场的资源配置产生影响。所以,深入研究战略归核化对企业内部资本市场效率的影响,并在此基础上优化内部资本市场的资源配置已经成为重要课题。现有对于内部资本市场的研究主要集中在实证研究,对其作用机理和实施路径的认识还很模糊,本文采用案例分析的研究方法,沿着战略归核化实施过程中扩张核心业务以及收缩非核心业务的脉络,分别挖掘二者对内部资本市场产生影响的机理和路径。通过研究发现,企业的经营战略由过度多元化经营向归核化经营转型,能够提高内部资本市场效率,并且展现出“战略归核化——内部资本市场运作——内部资本市场效率”的路径模型。企业过度多元化经营造成业务模式失衡,从而经营战略向归核化转型,内部资本市场运作在战略归核化的部署下进行调整,剥离出售非核心业务,内部资源的配置向核心业务聚集,实现战略目标的同时提升内部资本市场效率。在此结论的基础之上,本文提出了优化内部资本市场资源配置的政策建议。以期在丰富内部资本市场相关研究的同时为类似经营模式的企业集团提供参考。