近年来我国影视产业快速发展,产业内的并购运作持续活跃。随着资本向影视产业各个环节的持续渗透,资本对影视创作的影响、商业利益与艺术追求的平衡也成为了近年来业内外关注和争论的焦点。其中,部分境内上市影视公司选择以明星成立的空壳公司作为并购对象。由于该类并购对象与传统意义上影视产业并购标的在运营周期、历史业绩、并购模式等方面存在明显差异,明星空壳公司的并购行为引起了社会各界的广泛争议。本文以波特五力模型作为理论指导,以对影视行业的五力分析为基础,对上市影视公司并购明星空壳公司的案例进行了全面的分析和研究。从波特五力模型的视角分析,明星空壳公司的并购行为能够提升影视公司对稀缺明星资源的把控能力,进而增强影视公司在购买方议价能力、采购方议价能力、竞争对手比较优势等方面的行业内竞争力。同时,通过前述并购能够实现上市公司股东及明星股东双方的财富增值。然而,明星空壳公司并购行为也导致了影视产业运营过度商业化,相关上市公司价值泡沫化、盈利及估值大幅波动等问题。根据前述研究,本文认为尽管从五力模型的角度明星空壳公司并购有利于在短期内提升相关上市公司在行业内的竞争力,但从公众投资者权益保护、影视产业持续发展及国家产业政策导向的角度,明星空壳公司的并购行为弊大于利,应当予以限制和规范。最后,本文从资本市场制度建设、影视产业发展制度建设等方面对并购明星空壳公司的行为提出了建议。