【摘 要】
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我国经济正处于高质量发展阶段的攻关期,要坚定不移地将新发展理念贯彻发展全过程和各领域,推进实现“30·60”碳达峰、碳中和目标。与此同时,党的二十大报告明确指出要推动经济实现“质的有效提升和量的合理增长”,着力提高全要素生产率,进而推动我国实现高质量发展。在此背景下,环境、社会和公司治理（ESG）作为识别高质量发展水平的重要标准,倡导企业在发展过程中注重提高环境责任、社会责任和公司治理表现,强调经
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我国经济正处于高质量发展阶段的攻关期,要坚定不移地将新发展理念贯彻发展全过程和各领域,推进实现“30·60”碳达峰、碳中和目标。与此同时,党的二十大报告明确指出要推动经济实现“质的有效提升和量的合理增长”,着力提高全要素生产率,进而推动我国实现高质量发展。在此背景下,环境、社会和公司治理（ESG）作为识别高质量发展水平的重要标准,倡导企业在发展过程中注重提高环境责任、社会责任和公司治理表现,强调经济价值与绿色发展并行,这与新发展理念的目标内涵高度一致。可见在“新发展理念”的引领下和“双碳”目标的驱动下,绿色转型已成为企业高质量发展的重要需求,然而重污染企业作为影响“双碳”目标进展的主要因素,是我国企业在高质量发展和可持续发展进程中的难点与痛点。基于此背景,本文以2011-2021年A股重污染企业为研究样本,借助固定效应模型探讨ESG表现和E、S、G三个细分维度的表现以及E、S、G的交互作用对全要素生产率的影响,并进一步分析了融资约束、绿色创新、人力资本发挥的部分中介效应以及内部控制质量、所有权性质、分析师关注、市场化进程的异质性作用。研究结果表明:（1）重污染企业ESG表现可以促进全要素生产率的提高;（2）重污染企业环境责任表现（E）、社会责任表现（S）、公司治理表现（G）均可以提高全要素生产率,但相较于公司治理表现（G）,环境责任表现（E）和社会责任表现（G）对我国重污染企业全要素生产率的提升作用更为明显;（3）E、S、G在促进全要素生产率的过程中形成交互影响,公司治理表现能正向促进环境责任表现和社会责任表现对全要素生产率的作用;（4）在机制方面,重污染企业ESG表现通过缓解融资约束、提高绿色创新能力以及提升人力资本水平来促进全要素生产率的提高;（5）在异质性分析方面,重污染企业ESG表现对全要素生产率的提升作用在内部控制质量较高的企业、国有企业、分析师关注较高的企业以及处于市场化进程较高地区的企业更为显著。本文的创新之处:在ESG表现的基础之上又探讨E、S、G三个细分维度的表现以及E、S、G三者之间的交互作用对全要素生产率的影响,拓宽了ESG表现的影响作用以及全要素生产率领域的研究视野,具有一定的理论意义和现实意义,这有助于从ESG表现异质性角度分析我国重污染企业全要素生产率提高的关键因素,从而对我国重污染企业实现绿色转型和高质量发展提出针对性的建议。
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