中央2019经济工作部署进一步明确要提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入。科学合理的股利分配制度正是吸引长期稳定投资的保障。强制性分红政策在一定程度上缓解了我国上市公司分红意愿不强、现金分红水平低下、分红持续性较差等问题,但是“治标不治本”,规范上市公司分红机制还必须充分调动上市公司自身的主观能动性和中小投资者的“维权意识”。因此深入探讨上市公司现金股利分配行为的主观动因和客观动因具有重要现实意义。本文基于现代股利理论、市场微观结构理论和企业社会责任理论,深入考察上市公司分红行为的内外动因及其相互作用机理。首先深入分析了在我国证券市场实现自由流通的背景下现金股利政策的现状和股票流动性风险,并检验了股票流动性对现金股利分配行为的影响机制,接着在此基础上考察了企业社会责任的调节作用。实证研究结果表明:股票流动性与现金股利的发放意愿及发放水平显著负相关,而企业社会责任对这种负相关关系具有放大作用,社会责任感较高的公司在制定现金股利政策时对股票流动性变化更敏感。有鉴于此,本文建议政府监管部门在制定引导分红政策时,更应鼓励企业将企业社会责任融入公司治理中,使企业能够变被动分红为主动分红;上市公司也应将分红作为社会责任履行的一部分,而不应只是在受到流动性危机等外部刺激下,将发放股利作为一种“迎合手段”;投资者应加强长期投资意识,激发企业的分红意识。