在近些年来,各种风险事件不断发生,2008年次贷危机,希腊主权债务危机等。而每个风险事件发生后,金融市场上都会出现大幅震荡,市场上的投资者面临着很高的市场风险。投资者迫切需要有指标能够有效的预测未来市场的波动情况,同时也需要投资方法和工具来规避资产价格波动而产生的风险。1987年美国股灾后,市场投资者和监管机构迫切需要对市场上的波动率进行衡量。在这样的大背景下,芝加哥期权交易所推出了第一个波动率指数VOX。通过对原有指数的改进,芝加哥期权交易所又于2004年推出了新的VIX指数来更好的衡量市场的波动状况。近十多年来发达国家的市场经验表明,波动率指数能够很好的预测未来市场上的波动情况,被投资者广泛应用于投资实践中。2015年2月9日,上海证券交易所推出了我国第一个期权品种上证ETF50期权,与此同时,上海证券交易所还开始编制基于ETF50期权交易数据的波动率指数——中国波动率指数iVX。2016年12月28日,中国波指正式发布,中国波动率指数的推出,体现了我国对衡量市场波动情况的重视,也为将来进一步发展波动率指数衍生品,充分发挥波动率指数及其衍生品稳定金融市场、规避市场风险等功能打下基础。另一方面,黄金自古以来都被视为一种保值资产,而在危机时期,黄金更被投资者所追捧。在政治经济比较动荡,金融市场不稳定的时期,股票债券等风险资产价格波动剧烈,而黄金与股票等金融资产的相关性较弱,能很好的发挥规避市场风险的作用,因而黄金及黄金期货等产品备受投资者青睐。2016年英国脱欧事件发生后,全球金融市场出现一定恐慌情绪,此事件发生后的两个交易日内,芝加哥期权交易所VIX指数快速从15上升到警戒线20。同时,事件发生当天国际黄金价格在当天上涨了 100美元/盎司,黄金现货和黄金ETF交易量均大幅上涨。因此研究波动率指数与黄金及黄金期货价格的关系,可以在市场波动时为投资者的投资提供建议和指导,帮助投资者更好地规避市场风险。本文将选取2015年2月9日至2016年12月30日的数据,利用VEC模型来分别研究波动指数与黄金现货价格和期货价格及各自成交量的关系。文章首先研究波动率指数iVX与黄金现货价格和其成交量的关系。研究主要分为三个部分,第一部分为VEC模型构建前相关的检验,这一部分首先利用单位根检验来验证三个序列的平稳性,单位根检验的结果表明三个序列都是非平稳的,同时一阶差分滞后都是平稳序列;其次,文章对三个序列进行协整检验,检验结果表明三个序列存在唯一的协整关系,同时,通过对协整关系式的分析发现,在长期内,波动率指数与黄金现货价格存在正相关关系,与成交量也存在正相关关系;最后,文章根据相关的信息准则确定了 VEC模型的最优滞后阶数为2阶。第二部分为VEC模型的构建,在这一部本中构建了VEC模型,并且得到了黄金现货价格和成交量的误差修正模型,并对误差修正模型的结果进行了分析。第三部分为进一步的分析,在这一部分首先利用了 Granger因果检验来检验三变量之间的因果关系,根据Granger因果检验的检验结果,在10%的显著性水平下,波动率指数是黄金现货价格的Granger原因,波动率指数与黄金现货价格的因果关系较弱。同时在5%的显著性水平下,波动率指数是黄金现货成交量的Granger原因。接着,文章利用脉冲响应的方法进行分析,根据脉冲响应的结果,在短期内,波动率指数变动会对黄金现货价格产生正向影响,而波动率指数对黄金现货成交量的影响方向并不确定。接着文章对波动率指数iVX与黄金期货价格及其成交量的关系进行了研究,并得到了与前一部分相同的结论。文章的创新点之处主要是,由于中国波指iVX指数推出时间还比较短,并且由于近一年多资本市场相对稳定,所以投资者对iVX指数的了解还不够,对波动率指数的研究也相对较少。文章首先利用VEC模型来对iVX指数与黄金现货价格和期货价格及其成交量之间的关系进行研究。由于水平和时间限制,研究中难免存在疏漏,不足之处主要是在于本人水平有限,对波动率指数与黄金现货价格和期货价格及成交量的关系的研究不够全面,研究方法也较简单,没有提出十分有针对性操作性很强的政策建议。