上市公司的质量是证券市场健康发展的基础,而上市公司的资金利用情况是影响公司质量的最重要的运营内容。目前我国上市公司资金不当利用的事实包括资金闲置和变更两大类,而变更后的资金投向通常有委托理财,高管侵蚀,大股东占用三类。这些资金不当利用行为不但影响上市公司的运营质量,甚至影响到公司的生死存亡。公司治理作为西方公司改革的重要制度,被我国借鉴移植过来后,在上市公司的运营改善中一直以来被理论界津津乐道,似乎成为包治百病的良方,对于上市公司的资金不当利用问题也是这样。但是实际上在资金不当利用这一问题上,由于国有股控股和不流通的原因,作为主要的解决方案公司治理对资金不当利用并不能发挥有效作用。控股股东的利益与上市公司和中小股东并不完全一致,同时由于国有控股的存在导致的代理问题,使得我国公司治理的改善流于形式。上市公司的外部监控对于目前资金不当利用的抑制效果并不理想,通常上市公司的资金不当利用行为通常会尽力隐瞒,因此监管机构如何获得上市公司资金不当利用的信息关系到监管的效果。同时导致监管效果不好的原因还在于监管措施太轻,并且监管机构执法不力。因此改善监管不但要加强监管的强度,同时还要加强监管的力度。通过加强外部监管,加大执法力度对上市公司资金不当利用会有一定抑制,但是由于中国证券市场中上市公司国有股控股的情形普遍存在,便会出现国家监管国家的尴尬,监管的效果和权威性就会打折扣。因此,要想改善监管进而改善对资金不当利用的抑制,根本上要解决国家在上市公司中的角色问题。