金融危机地到来,拉低了全球经济增长速度,我国的经济刺激计划,带动各个实体部门进入加杠杆阶段,国家内部供需不匹配,致使产能严重过剩。随着煤炭企业“黄金期”结束,为保证企业持续经营,大量债务再次涌入煤炭市场,双重因素显著拉升着煤炭企业杠杆率。杠杆率地过快增长抑制了经济增速,因此,习近平主席在中央经济工作会议对我国供给侧结构性改革提出了“去杠杆”这一大任务。煤炭企业尤其是国有煤炭企业,杠杆率普遍过高,降杠杆对于这些企业来说并非易事;而山西焦化集团有限公司（以下简称为“山西焦化”）积极响应去杠杆政策,采取不同途径明显降低了企业杠杆率,极大程度缓解了企业的财务压力,成为煤炭企业去杠杆成效最为显著的企业之一,值得深入研究。本文首先从宏观层面分析我国杠杆率的变化趋势、我国供给侧结构性改革政策演进入手,研究了政策地变化与宏观杠杆率变化之间的关系。其次,对山西焦化进行深入研究,分析了山西焦化去杠杆前的财务压力已经严重危及企业经营,认为山西焦化急需进行去杠杆。因此,山西焦化采取了不同途径开始去杠杆:去产能、增收入、降成本、资产重组和增权益。最后,分析这些途径对山西焦化的风险、资本结构、盈利能力和企业价值产生的效果。针对案例分析的结果,对山西焦化在去杠杆中面临的债务负担、融资模式和降成本效果等困境提出了建议,并从企业和政府两个层面对其他煤炭企业提出去杠杆建议。本文通过对与杠杆率相关的资本结构与资本成本理论基础、去杠杆的动因和途径及效果等问题地研究,可以在理论上丰富企业去杠杆的研究内容和研究成果,同时为其他企业,特别是煤炭类企业响应国家“三去一降一补”提供一定的参考和借鉴,也为我国政府进一步制定供给侧结构性改革政策提供建议,具有较为积极的意义。