【摘 要】
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一直以来,我国的企业融资主要依赖金融机构的贷款,这种过分忽视企业直接股权融资和债券融资的畸形融资结构使得企业的战略发展很容易受到货币政策变动的影响,并有可能随着企
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一直以来,我国的企业融资主要依赖金融机构的贷款,这种过分忽视企业直接股权融资和债券融资的畸形融资结构使得企业的战略发展很容易受到货币政策变动的影响,并有可能随着企业规模的不同而有所不同。若我们忽视货币政策对大企业和小企业的不同冲击,则可能会为国家经济的进一步发展留下隐患。本文从金融加速理论入手,阐述了金融加速效应的微观理论和宏观效应,得出了基于不同企业规模的金融加速效应的研究方法。通过对酿酒食品行业上市公司的总资产进行排序,分别选取总资产排名前8名和后8名的公司作为大企业和小企业的样本进行比较分析,以选取的2004年第4季度到2009年第3季度公司公布的资产负债表中的数据进行实证分析,验证货币政策冲击对不同规模企业金融加速效应的不对称现象。在具体进行实证分析时,首先对货币政策冲击对企业长期投资增长率的影响进行分析,然后对货币政策冲击对企业净资产增长率的影响进行分析,通过分别对大企业和小企业的数据进行计量模拟并比较结果,得出结论,小企业对于国家货币政策的敏感度要比大企业来的更加强烈,同时在整个金融加速效应的运行机制中净资产作为中间变量起着十分重要的关键作用。最后在实证分析的基础上,结合目前我国外部融资环境的现状,提出了产生这种不对称现象的原因并从微观和宏观两个方面提出了相应的对策建议。
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