效率问题是经济学和管理学研究的核心领域,也是企业生产经营与管理的重要目标。改革开放以后,我国以建立现代企业制度和市场化导向为主要特征的渐进式的经济体制改革取得了举世瞩目的成就。而处于这样改革核心地位的企业及其效率问题,已然成为目前研究热点。本文选取1721个我国制造业A股上市企业在2006～2008年的年度横截面集合数据为研究样本,运用DEA方法的技术效率作为对上市企业投资效率的评价值,在理论研究基础上,运用Tobit回归模型对大股东股权特征与企业投资效率之间的相关关系进行了实证分析。由此发现我国制造业上市企业的投资效率偏低,而且不同规模、不同性质的企业之间差别比较大,实证结果表明:(1)第一大股东持股比例与企业的投资效率之间呈现区间特征,表现出一种“N”型的曲线关系;(2)第一大股东为国有属性的上市企业的投资效率要低于非国有属性大股东控制的上市企业,非效率投资的现象更严重;(3)第一大股东受制衡的程度与企业投资效率成正向相关,制衡型股权结构能够抑制大股东利益主导下的非效率投资行为。最后,结合我国的现实状况,尤其是针对我国制造业上市企业大股东治理机制的缺陷,给出了提升企业投资效率的应对政策建议:(1)推动和加大技术创新力度;(2)建立公司治理的长效机制;(3)完善中小投资者的法律保护环境。