市盈率是股票市场基本分析法中用于衡量股票投资价值的重要指标之一，正确判断股票市场市盈率水平的高低具有重要意义，它不仅是政府金融监管部门制定合理调控措施的一个重要依据，也可以帮助广大投资者辨明市场风险、选择适当的投资策略。长期以来，对中国股票市场市盈率的判断往往停留在绝对数值的简单比较上，缺乏对市盈率的深入、全面的研究，尤其缺少市盈率的实证研究。理论界和证券业的各方人士对市盈率的高低各执一辞、争论不休，影响了证券管理者和市场投资者对市盈率水平的正确判断。本文研究的目的就是试图以中国股票市场的大量、翔实的数据资料为基础，通过实证研究的方法，分析中国股票市场市盈率的整体变化特征，找出中国股票市场市盈率结构上的差异，研究影响市盈率变化的各种因素。在实证研究的基础上，对当前中国股票市场的市盈率水平做出评价并进行国际比较，分析市盈率高低的原因及利弊，提出笔者的观点和相应的政策建议。全文共分四个部分：第一部分简要概述市盈率的定义及内涵，根据贴现现金流模型推导影响市盈率的因素；比较平均市盈率的3种计算方法，并根据中国股票市场实际情况作出选择；第二部分运用实证方法分析研究中国股票市场市盈率的历史变化规律、沪深股票市场市盈率的相关性、市盈率与综合指数的相关性；按上市公司的经营业绩、行业属性、流通股本规模进行结构分类，分别研究不同类别股票在不同时点的市盈率特征；对股票一、二级市场和A、B股市场两个被人为割裂的股票市场市盈率特征及变化规律进行比较；<WP=3>第三部分以本文导论中所推导出影响市盈率变动的4个因素为线索，运用实证分析的方法，探讨银行利率水平、宏观经济增长率、上市公司利润增长率、上市公司股息分配率以及股票市场供需关系等市场因素对中国股票市场市盈率的影响以及其影响程度；第四部分首先通过市盈率相关经济指标的分析以及市盈率的纵向、横向综合比较对中国股票市场市盈率的现实水平作出评价，然后分析造成市盈率偏高的体制性原因和技术性原因，最后分析高市盈率的利弊，并提出降低市盈率的政策建议。