企业的投融资决策一直是学术界持续研究的热点问题。企业的融资决策影响着企业的资本结构,MM理论提出在理想的资本市场条件下,公司的债务融资和股权融资没有差异。然而考虑企业的实际税负后,公司的价值与债务融资比例具有相关性。与此同时,企业的税收激进行为也越来越受到学者们的关注,企业的税率虽然为法定税率,但是企业可以通过一系列的避税措施实施税收激进行为,进而降低企业的实际税率,减少企业的纳税支出。从这一传导机制分析,企业的税收激进行为有可能影响企业的融资需求。然而企业的税收激进行为对企业投融资决策的影响鲜有研究。由于中国的上市公司通常具有较为通畅的债务融资(公司债)和股权融资渠道(增发),因此其资本结构的选择具有更多的空间和余地,能够反映上市公司的融资决策目的。此外,由于中国的特殊国情背景下,政府对于上市公司具有明显的"保护主义",作为政府部门的税务机关对上市公司的税收征管具有较强的弹性,从法定税率和税收优惠的选择等方面给予了更多的照顾,企业可以通过纳税筹划和寻租等方式来实施税收激进行为。因此,中国上市公司是研究税收激进对企业资本结构决策(尤其是债务融资决策)的影响的理想样本。本文基于上市公司资本结构的视角,分析企业的税收激进行为是否存在债务的替代效应。论文选取2010-2015年中国A股上市公司的数据作为样本,检验了企业的税收激进程度对企业债务决策的影响,发现企业的税收激进程度产生了债务替代效应。进一步研究还发现,这一效果在盈利表现不同的公司中呈现出差异化的特征。