人口老龄化对社会经济的影响是全方位的,不仅影响到老年人相关的各种公共服务支持、养老金支付、劳动力供给等,也会对股票市场乃至整个金融体系的平稳健康发展带来影响和挑战。人口变迁是大多数国家都会经历的过程,发达国家最先步入人口老龄化,目前我国正面临着深度人口老龄化问题,并呈现“未富先老”、速度快、规模大、少子化、高龄化、家庭结构小型化等特点。老年人口增多,直接影响劳动力数量,间接影响资本、技术和人力资本投资等要素,进而对我国经济造成较大冲击,股票市场作为金融市场的重要组成部分,为企业发展壮大和产业结构布局提供新鲜血液和源源不断的动力,是宏观经济的晴雨表,因此,研究人口老龄化对股票价格的影响,对于宏观经济平稳有序运行有重要的现实意义,其对我国未来金融市场的影响深远,应引起政策制定者的足够预警。本文从理论和实证两个层面来研究人口老龄化对股票价格的影响。理论层面,以生命周期理论、供需理论等为基础,从劳动力、储蓄和投资三个角度对我国人口老龄化与股票价格之间的影响机制进行了系统分析。接着,在实证层面,本文首先运用ADF检验、基于Lasso方法的变量筛选以及Johansen协整检验对我国28年时间序列数据进行实证检验,以探究人口老龄化与股票价格二者的相关关系;接着,分别对我国人口老龄化通过劳动力角度和储蓄角度影响股票价格的作用路径进行EG协整检验,并通过引用已有文献阐述了我国人口老龄化通过投资角度影响股票价格的作用路径,以探究我国人口老龄化对股票价格影响的深层作用机理。通过文献综述、事实分析和实证对比研究,本文认为我国人口老龄化确实对股票价格存在负向影响。具体结论为:从劳动力角度来看,我国人口老龄化对股市的作用路径主要是通过劳动力质量这一渠道来实现,而通过劳动力数量渠道的作用效果不显著,可能是由于我国劳动力供给的绝对数量充足,其负面效果暂未显现;从储蓄角度来看,我国人口老龄化导致居民储蓄减少,从而对股票市场产生负面作用;从投资角度来看,我国人口老龄化导致居民对股票的投资需求减少,因为居民投资风险资产的概率随年龄变化呈倒U型分布,家庭内部老龄化程度越高,居民投资行为越保守。最后,本文基于人口老龄化对股票价格的影响机制,提出了促进我国金融市场均衡稳定发展的政策建议:合理推进生育政策,改善人口结构;转变生产方式,推动产业结构升级;重视人力资本投资,增加有效劳动产出;完善养老及医疗保障制度,考虑养老基金上市;不断深化金融改革,鼓励金融创新。