供应链金融在一定程度上能够有效解决目前中国中小企业融资难、银行放贷难的困境。供应链金融中的保兑仓融资模式与存货质押融资模式是一种以原材料、半成品以及产成品等存货作为质押担保物来降低和规避贷款风险的业务，质物价格的变化会影响其未来融资期限内担保能力的变化，特别是价格的极端波动，因此能够准确度量质押物的价格波动风险是保障供应链金融融资业务持续健康发展的前提。在此过程中，质物的多样性和相关性对商业银行的风险管理提出了更高的要求，不同质物价格风险相关性对价格集成风险测度的影响也不可小觑。同时现有集成风险测度方法多以金融资产的线性相关关系为基础，而存货等质物的收益率具有“尖峰厚尾”特征的事实表明其并不服从正态分布，并且多数质物价格间存在非线性相关关系，因此需要引入一种新的理论方法来刻画质物间的非线性相关性。此外，与股票、债券等金融资产相比，存货等质物的流动性较弱，从风险识别到风险处理间的期限较长，因此供应链金融质物组合的价格风险决策在于长期价格风险预测。因此，如何在质物多样化与市场复杂化的背景下，考虑不同质物价格波动之间的非线性相关性、极端性以及长期性，对商业银行供应链金融质物组合的价格风险进行风险集成测度值得深入研究。
　　本文以此为切入点，从供应链金融业务的价格风险识别出发，在得出质物组合中质物价格之间相互影响的结论基础上，提出了对供应链金融质物组合价格风险进行集成测度的构想。然后，本文选取了价格波动具有一般金融时间序列价格波动特征的常用质物白银、铝和铜作为研究样本，对其进行描述性统计，并利用cjaussian核密度函数确定出单一质物的边际分布函数，再根据供应链金融质物组合收益率的经验分布函数，选取出能够最优刻画质物组合价格间波动相关关系的Copula函数，进而估计出质物组合收益率的联合分布。再次，在此基础上运用蒙特卡洛模拟法求出供应链金融质物组合的短期动态风险VaR和CVaR，同时引入时间平方根法则求出质物组合在不同质押期中的长期价格风险。
　　本文通过对比研究发现，从价格风险测度模型的有效性来看，第一，本文构建的正态Copula-VaR模型、正态Copula-CVaR模型以及t-Copula-VaR模型、t-Copula-CVaR模型都通过了回顾测试，即模型均可以有效地测度供应链金融质物组合的价格风险，而传统价格集成风险测度结果并未通过有效性检验。第二，无论是二元质物组合还是三元质物组合，t-Copula函数均是刻画质物组合中质物间相依关系的最优选择。这表明质物组合收益率分布具有对称的尾部，而且尾部较厚。第三，回顾测试结果及质物组合收益率分布均表明CVaR模型比VaR更适用于测度供应链金融质物的价格风险。从风险测度结果来看，第一，传统集成风险测度方法（简单相加或认为是线性相关）的价格风险值要大于考虑了质物收益率间相关关系情况下的风险值，即传统方法会高估价格风险，精确度低。第二，同一风险持有期和置信水平下，白银和铝组合的风险值VaR和CVaR最大，其次是白银和铝质物组合，而铝和铜质物组合的风险值最小，这为商业银行质物组合的选择提供一定的决策。第三，同一置信水平、风险持有期下白银的价格风险值VaR和CVaR最大，其次是铜，铝的价格风险最小，因此商业银行在构建质物组合时，可以增大质物铝的持仓比例，相应的减少白银的持仓比重。第四，由白银、铝和铜供应链金融三元质物组合的价格风险要小于质物白银和铜、白银和铝两组质物组合的价格风险值，这也说明了三元质物组合间的价格波动的相关性更为复杂。第五，供应链金融质物价格风险由大到小依次是：白银、白银和铜组合、铜、白银和铝组合、白银和铝和铜三元组合、铝和铜组合、铝。从长短期风险测度结果对比来看，由于存货等质物的流动性比股票、债券等金融资产的弱，而流动性与风险性呈反比，因此随着风险期限的增加，供应链金融质物组合的价格风险价值VaR和CVaR值逐渐增大。