伴随公司“两权分离思想”的提出,所有权日趋分散,控制权朝着多极化和多样化演变,但实际情况显示,并非所有上市公司都拥有实际控制人,仍有一部分上市公司处于无实际控制人状态,且此类公司的数量还在不断增加。在无实际控制人上市公司中,股东持股比例极为分散,任一股东均无法对公司实施控制,实质上此时由管理层掌握公司的控制权,于是必然会产生股东与管理层之间的代理问题。因此,对于无实际控制人上市公司的代理问题研究有利于公司的有效治理。论文首先阐述了研究背景和意义,查阅代理问题相关文献并进行评述,根据论文研究内容,提出研究框架、方法和创新之处;再对代理问题的相关概述和理论基础进行了梳理,并对论文做出研究设计和构建理论模型;然后将出现代理问题的案例公司分组,分别从高管薪酬、在职消费、高管努力程度和投资效率四个代理问题进行案例内分析;其次,利用跨案例聚类分析技术对案例研究公司进行综合分析并选取对照案例进行比较分析,通过非参数检验验证研究结果;最终得出研究结论,无实际控制人上市公司的代理问题具体表现为:异常高管薪酬、异常在职消费、高管努力程度不足和投资效率不佳。论文采用多案例研究的方法,系统地探讨了电力、热力生产和供应业,医药制造业,非金属矿物制品业和计算机、通信及其他电子设备制造业四个行业中的八个无实际控制人上市公司出现的代理问题。论文的研究结果可以为上市公司的控制权结构和治理结构改革提供值得参考的经验与借鉴,有利于上市公司降低代理成本,提高经营效率,保护股东的既得利益。