本文从契约成本的角度出发,研究可转换债券的发行和转股可能性大小与公司各类契约成本指标的关系,进而分析可转债融资方式和可转债结构设计能否在公司治理中发挥作用,在哪些方面发挥作用。本文将契约成本细化为道德风险、逆向选择和财务困境三种,其中道德风险综合考虑股债、股管和控股股东与中小股东三类,逆向选择和财务困境则从宏观层面与公司层面纵向分析。通过构建可转债融资决策的logistic实证回归模型和可转债转股可能性的多元回归模型发现:一、可转债融资相比于股票增发,在缓解股东与管理者之间因自由现金流量过高或管理费用率过高而表现出的的道德风险问题,以及由市场因素引起的逆向选择问题上优势明显;二、可转债融资相比于普通公司债融资,在缓解股东与管理者之间因自由现金流量过高或管理费用率过高而表现出的道德风险问题,以及由利率较高引起的市场层面财务困境成本较高的问题上优势明显;三、上市公司通过设计可转债的结构,能够缓解公司面临的市场层面逆向选择成本和市场层面财务困境成本,在股债道德风险、股管道德风险和公司层面财务困境上,能发挥一定的作用,但并不明显。