随着经济的发展和社会环境的变化,市场竞争不断加剧。为了在激烈的竞争中保持自身优势,获得长久发展,大多数企业选择通过并购来巩固自身地位,获得协同效应。我国近年来加大了对文化产业的支持力度,推出一系列利好政策,促进文化产业的发展。文化传媒行业作为我国经济的重要组成部分,迎来了发展和繁荣的机遇,产业内的并购活动愈演愈烈。然而在文化传媒行业的并购活动中,主并企业对标的企业的收购存在着高估值、高溢价的现象,引起了社会各界的广泛关注。本文针对文化传媒产业的高溢价并购的现象,采用案例分析的方法,对文化传媒企业高溢价并购的动因以及并购后的效果进行分析,以期对行业并购活动中的高估值、高溢价现象给出合理解释,并为以后行业内类似企业进行并购活动提供一定的启示和借鉴。论文在系统梳理国内外学者对于并购溢价的研究的基础上,对文化传媒行业的并购概况、行业内高溢价并购的情况进行统计分析,探究高溢价并购背后的行业成因。此外,本文选取华谊兄弟并购银汉科技的具体案例,从文化传媒行业的特征、被并购企业的业绩情况、并购预期的协同效应等角度,对华谊兄弟并购事件中高溢价的原因进行分析。并进一步探讨高溢价并购对并购双方特别是主并公司绩效的影响。从市场反应情况来看,公众及机构对此次并购持肯定态度,公司的市场反应较好。从并购双方的协同效应来看,此次并购对华谊兄弟和银汉科技的长远发展均产生了积极的影响,并购效果较好。案例研究表明,文化传媒企业并购中普遍存着高估值、高溢价现象。高溢价并购的产生受文化传媒行业自身特质以及并购双方协同效应的影响,并购后对并购双方都产生了积极的效应。本文研究发现文化传媒行业并购溢价高于其他行业的主要原因是行业的轻资产特质导致资产在账面价值上的反映存在局限性,因此,研究认为文化传媒企业并购溢价水平处于适当范围。