当前,我国经济发展正处于转型升级的关键时期,提升技术创新能力是保持经济持续有效发展的重中之重。但是,因为创新活动具有显著的正外部性,市场配置出现资源失灵,创新投资无法达到最优。为了提高企业创新积极性,促进创新产出,我国制定了种类繁多的创新补助政策,并且积极推动资本市场对企业创新的支持作用,作为政府激励方式的创新补助与作为市场激励方式的风险投资是我国建设创新型国家的两大重要战略部署,其对企业创新的激励作用值得深入探究。为了检验创新补助对企业创新的影响,以及风险投资对于二者关系的调节效应,本文选取了2011-2017年沪深两市A股上市公司,从创新投入和创新产出两个方面做了全面分析。经过现状分析和实证检验,得出以下结论:第一,总体上,创新补助能够提高企业创新积极性,增加创新投入和创新产出;第二,风险投资对创新补助与企业创新的关系起到了显著的调节作用,主要源于风险投资对企业创新资金的补充,对企业的外部监督作用以及其提供的增值服务;第三,风险投资持股比例越高,与企业距离越近,越有利于其发挥监督控制作用,促使企业有效利用创新补助,增加创新投入,提高企业创新产出质量,而联合风险投资则没有显著的调节效应;第四,风险投资的调节作用因制度环境不同而表现出异质性,在市场化程度较高、知识产权保护程度较高地区调节作用更显著,高铁开通拉近了风险投资与被投企业的时空距离,降低企业参与被投资公司治理的成本,有利于近距离对企业创新提供支持,发挥风险投资监督作用。结合研究结果,本文提出了加强创新补助针对性,强化创新补助事后监督管理,重视风险投资激励作用,加快市场化改革以及提高知识产权保护程度等政策建议。