自三十年前起步,我国资本市场在法治建设和全面深化改革的道路上不断努力前行。作为保障资本市场平稳、健康、成熟发展的基础性制度,退市制度有助于规范资本市场秩序和保障上市公司质量,对强化市场功能、激发市场活力以及优化市场资源配置有着重要作用。历年来,我国证监会以建立具有中国特色的退市规则体系为目标,不断探索,持续改革。其中,证监会于2001年发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》,意味着我国退市制度体系的初次建立。2014年,证监会修改并完善上市公司退市意见,并且首次提出了“主动退市”的概念,有力推动了我国退市制度的向前发展。在经过多年的准备和试水后,我国资本市场改革逐步进入深水区。2021年注册制改革全面推进,退市常态化也被首次纳入政府的重点工作内容中。随着退市制度及各项配套措施的健全,我国上市公司退市指标逐渐丰富,退市流程日渐简化,退市方式更加灵活。市场中陆续出现了一批尝试以主动终止上市的方式退出资本交易市场的上市公司。主动终止上市可在一定程度上减少上市公司“保壳”、“养壳”现象,更有效地推动进出有序的高质量资本市场的建立,促进资本市场不断走向成熟。基于此,本文采取案例研究法,以航天通信控股集团股份有限公司作为主要案例对象,从多个角度分析其退市的原因和影响。航天通信是继2015年二重重装和2019年上海普天后第三家在面临被动退市时选择主动退市的上市公司,也是首家向投资者提供近40%高溢价率现金选择权的退市公司。与此同时,航天通信退市所反映出的公司资金风险管理水平不足,内部控制失灵,重大管理决策失误等问题同样是上市公司运营过程中存在的典型问题。故对航天通信退市的原因和影响进行分析,不仅能够丰富我国上市公司主动退市的案例,而且可以启发上市公司强化风险管理意识,提升经营管理效能,警示监管部门持续优化退市制度,进而推进资本市场全面深化改革。本文共分为四个部分,具体内容如下。第一部分为绪论和理论概述。在绪论部分,本文首先阐明研究背景及意义,其次梳理和归纳有关上市公司退市原因及影响方面的研究成果,并展望未来的研究方向,最后阐述研究思路与方法,构建出研究框架。在理论概述部分,本文分别介绍了上市公司退市的定义、不同类型的退市过程,上市公司退市的原因、上市公司退市的影响及相关理论,为后续文章的分析铺垫基础。第二部分为案例介绍。首先从公司历史沿革、财务状况、治理结构三个方面展开,对航天通信的基本情况进行介绍。其次梳理航天通信退市过程,包括被予以退市风险警示、被实施暂停上市处理、启动主动终止上市程序及被证券交易所正式摘牌四个阶段。第三部分为案例分析。此部分通过两个章节分别分析了航天通信退市的原因及其带来的影响。其一,深刻分析航天通信退市的原因。本文将航天通信退市原因由浅至深分为表面原因和根本原因两个层面。在表面原因层面,导致航天通信退市的原因有:追溯调整后归属于母公司的净利润持续走低、因信息披露违法违规被证监会查处以及审计报告被出具无法表示意见。在根本原因层面,导致航天通信退市的原因有:资金风险管理水平不足,主营业务收入结构失衡、内部控制环境和执行存在缺陷以及重要事项决策频繁失误。其二,全面分析航天通信退市影响。本文分别从上市公司自身、投资者以及资本市场三个角度展开论述,可以发现航天通信退市导致了公司市场融资环境恶化,公司价值难以估量,损害了投资者利益,但对资本市场的建设和发展具有一定积极作用。第四部分为研究结论及相关建议。基于对航天通信退市原因和影响的分析可得出以下结论:（1）航天通信退市的表面原因是利润表现不佳及信息披露违规;（2）航天通信退市的根本原因是经营风险管理不当及内控失灵;（3）航天通信的退市使公司融资环境恶化并且市值大幅下跌;（4）航天通信的退市给广大投资者造成了一定的利益损失;（5）航天通信的退市有助于退市制度建设和资本市场循环。并且依据以上结论提出相关建议:（1）上市公司应积极强化风险管理;（2）上市公司应谨慎防范“子强母弱”危机;（3）上市公司应注重提高内控有效性;（4）投资者应主动树立自我保护意识;（5）监管部门应持续健全退市制度。