我国经历股权分置改革后,上市公司股权结构发生重大转变,同时存在多个大股东的股权结构在上市公司中的占比显著升高,这样的股权结构可以在大股东之间形成相互制衡,降低大股东侵占中小股东利益事件发生的概率。但与此同时,由于股权占有率相差无几,而股权又是公司控制权大小最直接的体现,所以基于对控制权的向往,存在多个大股东的公司,股东之间爆发控制权争夺的风险要高于股权集中度比较高的公司。大股东之间发生控制权争夺,必然会导致董事会不稳定,公司的经营决策和绩效也会受到一定程度的影响。山水水泥的创始大股东张才奎在股份回购计划激发公司内部矛盾后,为引进外援向中国建材配售股份,导致其持股比例被稀释,使得亚洲水泥和天瑞集团趁机在二级市场迅速增持大量股份,随后天瑞集团成为山水水泥第一大股东并要求改选董事会,自此引发三次控制权争夺战。山水水泥的发展历程,代表了诸多改制后不断变化成长的民营企业必经的阶段,其爆发的问题具有普遍研究的意义。因此,本文以“山水水泥控制权争夺”这一典型大股东冲突事件为例,采用单案例分析法,通过对比分析山水水泥和水泥行业2012年至2018年的相关数据,以大股东冲突的动因、冲突的过程以及冲突的结果这一分析框架,探讨大股东的股权争夺在公司经营绩效、企业价值、生产经营和审计风险四个方面产生的经济后果,并据此提炼总结出大股东制衡的相关建议。研究结果发现,在大股东控制权争夺期间,山水水泥的经营绩效、企业价值和生产经营均受到了严重的损害,并且审计风险在控制权争夺期间也明显升高。根据研究结果,本文提出如下建议:对于管理层而言,应提升领导者的自律能力;合理把控流通在外股权比例;加强企业董事会和管理层之间的制衡;谨慎引进机构投资者;建立控股股东与外部大股东良好的沟通机制;对于监管市场,应不断完善相关法规,同时监管部门应加强监管。最后,本文的研究在弥补了大股东股权争夺研究较少的现状、丰富经济后果研究层次的同时,对于企业、投资者和监管部门均具有参考价值。