随着经济全球化趋势的加速发展,以及中国经济开放程度的不断提高,作为重要的对外经济变量,人民币汇率对于中国宏观经济及其内外均衡的重要性日渐增强。同时中国特殊的经济结构和发展情况,使得国内外经济形势日趋复杂,已不能单纯以发达国家所沿用的均衡汇率理论来衡量人民币币值。在分析人民币均衡汇率时,本文结合中国实际情况和宏观经济目标得出科学判断。对于中国来说,我们应该首先解决内部经济问题,谋求自身的经济发展和福利最大化。因而内部均衡的实现在短期优于外部均衡,内部均衡是要实现的目标,外部均衡则是条件。首先深入研究内外冲突中的均衡汇率和国内价格稳定,经济平稳增长过程中利率和汇率的相互影响机制,在此基础上提出以国内价格稳定为基础的均衡目标,短期目标——以价格稳定为基础的经济平稳增长,中长期目标——开放经济下内外均衡的逐步实现,这对于解决我国目前的内外部经济困境、汇率问题及实现国内价格稳定有重大现实意义。在均衡目标框架下,结合中国现实经济基础研究人民币均衡汇率,将产出市场、货币市场、资本市场以及外部市场纳入分析中,以汇率—利率为主线,短期以内部均衡的实现为优先,中长期同时兼顾内外部均衡,并且根据我国经济的基本特征重新规定各个市场的内涵以及均衡条件,以此来构建人民币均衡汇率的短期和中长期理论模型。通过对人民币均衡汇率的短期模型和中长期模型进行实证检验,估算人民币均衡汇率水平,实证结果为,在长期均衡目标下,人民币实际汇率相对内外均衡汇率低估,并且是长期低估；而在短期均衡目标下,人民币名义汇率相对整体均衡名义汇率短期也存在一定高估。面对人民币汇率合理性的双重标准,人民币汇率合理的调整策略,涉及人民币汇率制度及人民币汇率政策目标。现阶段应以货币政策的独立为中心,采用有管理的浮动汇率制度,逐步放松汇率干预及资本账户管制,实现资本自由流动。短期目标的实现有助于经济平稳增长,以促进中长期目标的实现。