【摘 要】
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意大利的主要业务形式是中小企业。一直以来,中小企业非常依赖银行贷款作为债务融资的来源,但是由于2008年金融危机,银行拒绝了许多公司获得信贷的机会。从此,中小企业开始寻找其他债务融来源。迷你债券是2012年在意大利推出的债务证券,便利于中小企业和非上市公司进入资本市场。该研究论文旨在通过比较发行人公司和非发行人公司的业绩并分析发行迷你公司后发行人公司的增长,证明迷你债券的发行可以对发行人公司的业绩
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意大利的主要业务形式是中小企业。一直以来,中小企业非常依赖银行贷款作为债务融资的来源,但是由于2008年金融危机,银行拒绝了许多公司获得信贷的机会。从此,中小企业开始寻找其他债务融来源。迷你债券是2012年在意大利推出的债务证券,便利于中小企业和非上市公司进入资本市场。该研究论文旨在通过比较发行人公司和非发行人公司的业绩并分析发行迷你公司后发行人公司的增长,证明迷你债券的发行可以对发行人公司的业绩产生积极影响。
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根据委托代理理论的“利益趋同假说”和“监督效应”,股权激励可以绑定高管与股东的目标,提升高管监督大股东的动力,从而降低代理成本、提高公司绩效。但是,股权质押会限制大股东的现金流权,加强大股东“掏空”公司的动机。“掏空”行为需要高管的配合,鉴于中国上市公司一股独大现象严重,且中国经理人市场尚不完善,控股股东往往可以决定高管的人事任免。高管有可能出于个人留任、晋升、薪酬等多种因素,选择与控股股东合谋。
2008年金融危机虽然过去已近十五年,当时中央政府为抑制经济下行出台的一系列政策所造成的影响却仍未消失,“四万亿”计划便是其中重要的一部分。在那之后,地方政府大幅增加杠杆,一大批的政府融资平台也随之涌现,地方政府债务负担不断加重,由此可能引发的高杠杆风险和对企业融资的影响引发了大量关注。在此背景下,本文结合理论分析,梳理国内外相关文献,实证检验了地方政府债务是否会对企业债务融资造成“挤出效应”。进
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