相对于绿地投资而言,跨国并购的风险小、成效快,在外商直接投资流入我国的规模与日俱增的同时,跨国并购占FDI流入总额的比重将不断扩大,当新一轮的“并购浪潮”来袭,中国企业中的佼佼者——上市公司必将进入境外跨国公司的视野。在外资并购我国上市公司股权的的谈判中,双方最关心的是并购价格的问题,而并购价格是外资、目标公司以及监管方三方博弈的结果,根据动机的不同构建合理的股权并购定价体系,不仅关系到并购双方的经济利益,更关系到我国并购市场的稳步发展。因此,(1)首先,回顾了并购溢价以及并购动机的相关理论与实证文献,从理论上探索了并购动机与并购溢价两者的联系；(2)将跨国并购的经典理论与外资并购我国上市公司的实践相结合,分析指出外资并购动机的特殊性集中体现在财务协同效应动机、市场势力动机、国有股代理问题动机这三方面；(3)以这三类动机为出发点,分析了外资并购溢价的形成机理,提出了并购动机影响并购溢价的研究假设；(4)在收集了2002—2012年内,外资并购案例的相关数据后,应用多元线性回归模型对假设进行了检验,发现外资并购溢价受财务协同效应动机、市场势力动机、国有股代理问题动机影响显著；(5)通过引入达能集团并购光明乳业的案例,以“点”带“面”地揭示了外资并购的动机、溢价与绩效三者之间的因果联系；(6)最后,根据结论提出政策建议,我们应当杜绝“政企不分家”的现象,警惕外资并购背后的独资化动机,加大并购后的整合力度。全文共分为六章：第一章、绪论。开篇介绍了本文的选题背景、选题意义,让读者对文章的总体框架、脉络有一个清晰的了解。第二章、文献综述。梳理了并购溢价的相关理论与实证研究；回顾了学术界有关并购动因的文献。第三章、外资并购动机与并购溢价的关系分析。首先,结合案例将并购行为背后的思维逻辑纳入考量,将外资并购我国上市公司的动机归纳为财务协同效应动机、市场势力动机、国有股代理问题动机三类。然后,以这三方面的动机为落脚点,分别选取能有效衡量这三种动机的因素作为变量,提出外资并购动机影响并购溢价的研究假设。第四章、外资并购动机与并购溢价关系的实证检验。首先,按照并购溢价率指标的选择、数据来源与样本筛选、模型的构建与变量的定义四部分依次展开,介绍了实证研究的方法、思路与步骤。然后以2002-2012十年内发生的78宗股权并购案例为样本,通过描述性统计分析、变量相关性分析、回归结果分析等三部分,试图阐释外资在华并购的溢价主要是受哪一种动机或哪几种并购动机的影响?动机是如何影响溢价的?第五章：外资并购对目标公司的影响研究。本文以达能集团价并购光明乳业为例,采用事件分析法来衡量并购带来的股东短期财富效应的变化；采用财务指标法来衡量并购带来的企业长期业绩的变化,以“点”带“面”地揭示了外资并购的动机、溢价与绩效三者之间的因果联系。第六章：结论与政策建议。财务协同效应动机、市场势力动机与国有股代理问题动机对外资并购溢价有着不可忽视的影响,高溢价与高并购绩效之间并不一定能划等号,外资并购对目标公司的影响并不总是正面的。我们的眼光不应该局限于赚取高额的并购溢价或者短期的股东财富效应,应透过现象看本质,尽可能全面地掌握外资是出于什么样的动机而发起并购,因地制宜地提高溢价,并将外资负面的并购动机可能给企业长线发展带来的隐患纳入考虑。