家族企业治理结构与融资结构的相关性研究——基于50家上市家族企业的数据

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家族企业是经济社会中较普遍的一种组织形式,我国家族企业在改革开放以后得到长足发展,而家族企业的发展对我国经济社会发展也起着越来越重要的作用。尽管如此,中国家族企业在发展过程中却面临诸多局限,制约了企业的可持续发展,要想打破这种局限,我国家族企业必须优化治理结构。企业的融资结构和治理结构是密切相关的,企业的融资决定了各利益相关者间的权利和义务关系,是治理结构的基础;而治理结构所体现的企业内部的关系格局是企业各项重大问题决策的关键,这些问题也包括企业的融资结构决策,同时,良好且匹配的企业治理结构和融资机构有利于促进家族企业长足健康的发展和企业价值的提高。所以研究家族企业的治理结构和融资结构的关联性对家族企业来说有着重大的理论意义和现实意义。   本文首先在对前人研究成果进行归纳总结的基础上界定了家族企业、治理结构和融资结构的概念,对与企业治理结构和融资结构相关的理论进行了阐述,然后分析了企业治理结构和融资结构之间的关联性,并简单介绍了我国家族企业治理结构和融资结构的现状。然后在理论分析和现状分析的基础上,以我国上市家族企业为例,选取董事会人数、独立董事比例、家族控制比例和董事长与总经理两职合一状态四个变量描述上市家族企业的治理结构,在对融资结构的描述中选取资产负债率、流动负债比率、内部融资比率、企业间融资比率、银行融资比率五个指标,对上市家族企业的治理结构和融资结构的相关性进行描述性统计分析、相关性分析和回归分析,得出董事会人数、独立董事比例和家族控制比例与股权融资呈正相关,与负债融资负相关,而董事长与总经理两职合一状态和企业间融资比率呈负相关的结论。   最后,针对我国家族企业在治理结构和融资结构方面存在的问题,就如何优化家族企业的治理结构和融资结构提出了一些政策建议。
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