近年来，一系列环境事件的爆发，严重影响着我国乃至全球经济的发展。这对于全球经济发展来说，这一刻不容缓的问题将环境信息的披露一步步推向前沿。政府部门和社会公众广泛关注企业环境保护行为。国内监管部门在环保方面的政策法规不断完善，要求企业披露环境相关信息，企业面临的环境风险也越来越大。现在，更多的企业开始通过一系列措施，最主要的方式是通过企业的年报或者社会责任报告，向其利益相关者披露其在环境负债以及其他为维护或者改善环境而发生的费用等相关环境信息。企业作为盈利主体，改善其投资效率是经营管理的主要目标，同时投资效率也是考察企业运营状况的一个重要标准，与企业的未来发展和价值表现直接相关。对于企业的投资现状，许多学者关注并研究企业的投资效率问题，国内外公司治理的研究热点也聚焦于如何提高企业的投资效率。而如何提高企业的投资效率，达到价值最大化的投资水平，也成为企业目前急需解决的问题。现在的资本市场，并不是完全资本市场，委托代理问题和信息不对称问题依然存在，这会导致我国上市公司在融资时面临限制，存在融资约束问题，而融资约束问题则会对企业的投资决策行为和投资效率造成严重的影响。
　　本文的研究重点是，企业能否通过积极主动地披露环境信息，履行社会责任，在市场上给自己树立良好形象的同时在一定程度上缓解信息不对称和委托代理问题，缓解融资约束难题，并通过改善企业的环境信息，提高企业的投资效率。因此，本文基于利益相关者理论、信号传递理论以及委托代理理论，以2015年至2018年中国重污染行业A股上市企业为样本，使用内容分析法来衡量企业的环境信息披露水平，运用Richardson模型的残差绝对值来测量企业的投资效率，将样本进一步区分为投资不足和投资过度，并借鉴前人的研究衡量融资约束变量和信息环境变量，采用多元回归分析研究环境信息披露对企业投资效率的影响，及其传导路径。
　　研究结果表明，非效率投资现象普遍存在于我国重污染行业企业中，企业环境信息披露对企业的投资效率有显著的促进作用，特别是当存在投资不足问题时，缓解作用更加明显。对于企业在融资时面临的约束问题，披露环境信息对此能有一定的缓解，且对于环境信息披露影响企业的投资效率来说，融资约束是一个重要的影响路径，起到了中介作用。此外，披露企业的环境信息，还能在一定程度上改善企业与投资者之间的信息环境，进一步地提高其投资效率。
　　本文实证研究了企业披露环境信息对投资效率影响的传导机制，发现融资约束的缓解和企业信息环境的改善是环境信息披露影响企业投资效率的路径，丰富和拓展了重污染行业企业投融资活动的影响因素的理论研究。