【摘 要】
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高效、健全的公司治理结构可以有效地降低股东所需承担的风险,制约并监督大股东的权力使用以提高企业的业绩。作为公司治理的核心,股权结构对上市公司的经营管理起着根本性的
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高效、健全的公司治理结构可以有效地降低股东所需承担的风险,制约并监督大股东的权力使用以提高企业的业绩。作为公司治理的核心,股权结构对上市公司的经营管理起着根本性的作用。近10年来,随着市场化的不断推进,上市公司的股权结构也进行了改革和重组,就什么是合理的股权集中度,股权制衡度是否能够有效促进绩效的提高,国有股比例是否适中等许多问题亟待解决。因此,构建何种股权结构才能最大程度的提高公司绩效成为目前所面临的关键问题。本文通过收集、整合913家2007年已上市的中国沪深两市上市公司2007-2016年的数据,以股权结构及公司治理相关理论作为理论基础,采用主成分分析法提取综合绩效指标F,通过普通最小二乘法、固定效应模型进行实证研究,并根据第一大股东是否控股分组回归,分析不同样本各变量系数的显著性。结果表明:我国上市公司的前10大股东持股比例的平均值高达52.91%,这一指标的增加显著提高了公司绩效;当存在多个股东控股时,股权集中度对公司绩效的影响表现出显著正相关,而当单个股东控股时,二者之间表现出负向影响,但相关性并不显著;另外,股权制衡度对其也表现出显著的正向作用,整体上看我国上市公司的股权制衡能力较弱;近几年较高的上市公司流通股比例和国有股比例明显抑制了公司绩效的提高,而机构投资者持股比例对其影响较小。针对本文研究结果,提出几点建议:建立良好的股权激励机制、充分发挥大股东的决策效应;强化股权制衡力度,保护其他利益相关者的权益;适当减少国有股比例、建立健全的筹资渠道和比例;完善股票流通市场,加强相关法律法规建设。
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