风险投资作为我国资本市场发展的重要“催化剂”,通过股权投资参与到高成长的高科技公司,利用自身的资金和专业技能帮助企业获得高速发展,并获取高额的投资收益。为满足上市条件、应对上市监管与后续融资,企业有动机进行盈余管理。风投参与企业IPO,一方面基于“认证监督理论”,在入股企业后积极参与企业经营活动并监督抑制企业的盈余管理;另外一方面由于“逐名”效应,风险投资的参与有可能纵容企业进行盈余管理。证券分析师作为独立的外部监督者,倒逼管理层审慎对待公司信息,有效降低企业的盈余管理空间。两种外部监督机制的联合作用会对企业盈余管理发生何种“化学反应”是本文重点研究内容。本文选取2010年至2017年的我国创业板公司数据,分别采用修正Jones模型计量应计盈余管理、采用Roychowdhury模型计量真实盈余管理。同时搜集风险投资相关数据和分析师关注变量数据,建立多元线性回归模型,研究IPO后风险投资对企业盈余管理的影响,并验证了分析师关注在两者关系中的调节效应。实证结果表明:(1)创业板公司成功IPO后,风险投资继续持股对企业应计和真实盈余管理具有显著促进作用,验证了“逐名”效应。(2)分析师关注对企业的应计盈余管理具有抑制作用,相反却促进了真实盈余管理。原因在于分析师易于监督隐蔽性较差的应计盈余管理,同时基于“压力”效应迫使经理人将操纵方式转向真实盈余管理。(3)分析师关注削弱了风险投资对企业应计盈余管理的“逐名”作用,却促进了企业的真实盈余管理。(4)进一步研究表明,联合风险投资和风险投资持股比例显著促进了企业的盈余管理,同时研究发现两种盈余管理之间具有共同变化的互补关系。本文研究了风险投资对企业IPO后两种盈余管理的影响,并分析验证了分析师关注的调节作用。不仅丰富了两种外部监督机制对盈余管理的机理概述和影响研究结论,也从风险投资机构、证券分析师的发展、市场监督机制和投资者教育等角度提供政策建议。