政府举债对社会经济的影响一直是经济学界研究的重点问题之一,2009年欧洲主权债务危机的爆发使地方政府举债问题重新被推向经济学研究的前沿。如今,地方政府债务衍生出的问题非常棘手,如何预防地方政府债务的急剧膨胀,如何化解居高不下的债务规模等,均成为当代经济学家和政策制定者密切关注的问题。在中国,随着近年来杠杆率的快速上升,全社会债务风险不断增大,地方政府债务规模的不断扩张受到了越来越多专家学者的关注。他们的研究往往将原因归结为财政分权制度的不完善、地方政府官员考核制度的不健全以及地方政府债务管理制度的缺位。但是这些原因却无法解释为何在制度相对健全的美国和西欧也会出现地方政府债务扩张甚至出现严重的债务危机。地方政府的债务扩张是否还存在更深层次的原因?在一个经济社会中,地方政府的举债行为并不是一个随机的行为,其债务规模不仅与地区经济发展水平相关,也与包括转移支付制度在内的国家财政体制相关。因此本文从以下几个方面出发,着重讨论了影响地方政府债务扩张的具体因素有哪些,并以此为基础提出衡量地方政府举债行为是否理性的标准应使用可持续性方法。第一,对中国地方政府债务发展和现状加以全面分析。改革开放以后,地方政府财政自主权的不断扩大带动其债务的持续发展。随着改革的深入和经济的发展,地方政府逐渐面临可支配财力不足的困境。面对此困境,地方政府开始采用绕开制度障碍的方式而举债。值得注意的是,地方政府的债务规模,举债主体,资金来源和支出去向等特点均与各地区的经济发展水平相一致。因此在考虑地方政府的举债动因时必须要联系当地的经济发展水平和经济结构。第二,从地方政府的公共融资理论出发,论述地方政府举债的分析框架,并估算了中国地方政府债务的规模。地方政府在融资模式的选择中要考虑这样三个方面的问题:财政的可持续性问题,再分配问题,以及资源配置问题。因此本文对地方政府举债行为的分析也从这三个方面出发,探讨地方政府举债与地区经济增长以及财政分权制度之间存在互相的关系,给出了地方政府债务可持续性判断标准。针对中国地方政府债务数据严重缺乏的现状,论文估算了中国地方政府债务规模,并以此为基础展开接下来的讨论。第三,将地方政府支出计入生产函数,发现当地方政府支出增加带动的产出增加大于其税收成本时,随着经济增长,地方政府债务呈现被动加速扩张的趋势。本文通过对1997-2014年的省级面板数据的处理,并在计量检验中使用面板向量自回归的方法解决传统模型中的内生性问题,结果发现在其他投入相对固定的情况下,地方政府通常会通过生产性支出拉动经济增长,经济欠发达地区的政府尤其如此。而只要地方政府存在生产性支出,就会对经济增长产生影响。在其他变量均不变的情况下,经济的增长也会导致地方政府出现负债,这是地方政府追求经济增长的必然结果。第四,通过构建两时期跨期决策模型解释中央与地方政府博弈均衡下地方政府债务的扩张问题,发现预算软约束则内生于博弈模型中,在预算软约束内生的条件下,地方政府具有扩大举债规模的冲动,因此地方政府债务内生于中央政府与地方政府的博弈中。此时因地方政府举债存在负的外部性会造成社会福利的损失,中央政府可以通过合理的惩罚性政策促使地方政府举债行为更有效率,社会福利损失减少。第五,探讨了地方政府债务的累计路径和可持续性。债务可持续性的研究过去主要针对中央政府,文章针对地方政府的特点,通过使用其预算约束条件对债务可持续边界进行推导后发现积累路径,当地方政府债务规模等于其预期未来预算盈余和转移支付现值时,其债务规模则认为是可持续的。通过对中国地方政府1998至2014年的债务数据分析,发现地方政府债务是不可持续的。在地区层面,东部地区和中部地区的地方政府债务是可持续的,西部地区的地方政府债务是不可持续的。在31个省份中,有14个省份的地方政府债务是不可持续的。这对中央政府的财政转移支付政策提出了考验。