中国多层次股票市场对战略性新兴产业的支持研究

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2008年金融危机后,全球经济处于变革调整状态中,各国都将创新与产业升级作为新的经济增长推动点,战略性新兴产业作为引领未来社会经济发展的重要力量,受到中国政府的高度重视,通过政策支持战略性新兴产业成长与发展。战略性新兴产业的成长和发展离不开资本市场的支持,尤其是多层次股票市场的支持。在以美国为代表的发达资本市场国家,充分发挥多层次股票市场的强大功能,将政府支持和市场力量相结合,为新兴产业成长发展提供了强大的助力。中国战略性新兴产业大多处于成长期,具有一定的技术和物质基础,但还存在一些问题,其中战略性新兴产业融资结构较为单一、与资本市场对接不充分的问题较为明显,因此研究如何更好地通过股票市场来支持战略性新兴产业成长显得尤为重要。本文在借鉴中外文献研究的基础上,以发展经济学、金融深化理论、新金融发展等理论为指导,通过收集和整理深圳主板、中小板和创业板市场423家战略性新兴产业上市公司的数据,利用固定效应模型研究股票市场的发展程度和对产业融资支持程度对战略性新兴产业盈利指标和成长指标的影响,实证结果显示,从行业来看,股票市场促进新能源、新能源汽车、新一代信息技术以及高端装备制造行业成长在统计上更为显著,说明股票市场对新能源、新能源汽车和高端装备制造这类重资产行业以及新一代信息技术这类受投资青睐的行业支持作用更为明显;从股票市场的指标来看,相比股票市场对战略性新兴产业的融资额,股票市场的发展程度更能促进战略性新兴产业成长,可能与我国股票市场发展程度较低,覆盖企业范围较小有关;从股票市场层次来看,相比深圳主板和中小板,创业板更能支持战略性新兴产业成长,而相比深圳主板,中小板的支持作用更强,这说明更方便战略性新兴产业企业融资的股票市场更能促进其成长,为战略性新兴产业量身打造的战略新兴板会起到更好的支持作用。因此为了更好地支持战略性新兴产业,应进一步完善和发展股票市场,建立多层次的股票市场体系,拓宽股票市场对战略性新兴产业的企业覆盖范围。因此,应推进大型战略性新兴产业公司主板上市,逐步深化中小板建设,大力发展和完善创业板,加快战略新兴板的设立进程,更好地发挥股票市场直接融资对企业的支持作用。
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