本文研究的问题和意义本文主要研究上市公司在推行股权激励计划时,如何确定对经理人合适的业绩考核指标。本文通过对以市场业绩基础为考核指标、传统会计考核指标和新型EVA指标对比论述,推导出EVA是最为合适的考核指标。研究该问题的意义在于上市公司股权激励已成为大势所趋,而目前的考核指标多为单一的传统会计指标,寻求科学合理的考核指标甚为必要。本文创新之处1、本文首次对上市公司股权激励的各种考核指标体系进行了较为全面和系统的对比分析,并提出应改变目前的单一考核方式,而结合采用EVA考核指标。2、本文首次以2001年上市公司的数据为样本,研究EVA与股价的关联性,得出经济增加值回报率对股价变动率具有一定的解释作用的结论。主要观点和结论1、随着《上市公司股权激励管理办法》(试行)的出台,上市公司建立股权激励机制将成为潮流,但目前各公司的业绩考核指标过于简单化。2、以市场业绩基础为股权激励考核指标,由于我国股票市场的弱有效性;股价整体波动过大;股价容易受到操纵等特点,难以成为推广使用的主模式。3、以传统会计业绩基础为股权激励考核指标,由于未考虑资金成本和风险因素;也容易被人为操纵而导致考核评价失真;并且难以正确引导经理人为股东权益最大化服务。因此目前该方式的采用虽具有普遍性,但不具科学性和合理性。4、在所有的财务指标中,EVA能够最好地解释股东价值的创造过程。实证表明,经济增加值回报率对股价变动率具有一定的解释作用;与传统会计指标相比,无论是在成熟的股票市场还是国内股票市场,EVA与市场增加值指标的联动性更为显著。因此,EVA指标也应当是上市公司股权激励考核的合适指标。