我国生物医药行业起步较晚,生物医药行业技术门槛高,资金需求大,我国生物医药企业在技术、设备、人员及资金上的投入相比于国外知名的医药企业来说,明显不足,这些条件阻碍了我国生物医药行业的发展。近几年来,我国经济正处在快速发展的阶段,人们对生活质量有了越来越高的要求,更加注重自身身体的健康,加之我国社会人口老龄化现象的加重,以及我国医疗保障体系的逐步健全完善和世界范围内生物医药技术的不断突破。中国生物医药产业快速发展,行业销售收入不断增加,生物医药产值占医药产业的比重持续上升。在中国,制药行业正处于转型提升的关键时期,国家颁布众多政策来保障和培育这一新兴产业,但除此之外生物医药企业的健康持续发展也离不开市场对该行业的正确评价和引导。因此构建一套准确实用且符合我国生物医药行业实际情况的企业价值评价体系,更加准确恰当地评估出其企业价值,对这个行业的发展有着重要影响。生物医药行业在企业价值评估中,我国相关资产评估行业主要采取成本法、市场法和收益法。这些传统方法主要是对企业报表上的财务数据进行分析利用,或是寻找市场上相似的可比企业案例来对企业价值进行评估。而对于生物医药企业,国内评估实务中仍采用的是传统的现金流折现法以及简单的成本加和法等。作为高科技企业的代表,生物医药企业有着高新技术企业技术含量高、资金需求大、研发周期长等特点,除此之外,生物医药企业研发项目能为企业带来高额的收入。基于以上原因,仅仅采用传统企业价值评估方法比如现金流折现法来评估其价值,评估出来的价值会有较大偏差。生物医药企业作为高新技术产业的代表,其价值评估有着自身独有的特点。企业的未来的收益往往取决于目前所进行的研发项目,项目研发具有周期长、投入资金大、无形资产比重大等特点,由此造成风险、收益的不确定性和价值的波动性。由于面临各方面的不确定情况影响,管理者的决策水平以及投资机会的选择对企业的发展至关重要,但传统方法并不能很好地体现出这部分价值。实物期权法能够反映出生物医药企业中研发项目的价值,对相关决策灵活性和不确定性进行量化,充分考虑企业研发项目中的管理弹性和企业发展中的投资机会带来的潜在价值,从而能够比较准确的计算出企业的实际价值。本文第一章首先论述了论文选题背景、研究意义、国内外文献综述及论文框架结构等,第二章简要介绍生物医药企业、企业价值评估、实物期权相关理论,第三章把生物医药企业价值划分为现有资产价值和潜在项目价值,并按这两个方面分别分析其价值评估特点、方法适用性等,从而在传统现金流折现法的基础上,结合实物期权定价方法,构建了一套生物医药企业整体价值评估模型,并选取复星医药进行实证分析,在最后一章中,首先对复星医药做了大致介绍,然后采用现金流折现模型当中的二阶段模型对现有资产价值进行评估,在此基础上用实物期权定价模型当中的B-S模型对潜在项目价值进行评估,最后算出企业整体价值,并对前后两种结果进行分析比较以及结果验证。在通过比较传统现金流折现模型和实物期权定价模型结合现金流折现模型评估出的企业价值进行分析,得到现金流折现模型会低估生物医药企业价值,会忽略潜在项目带来的那部分价值,而实物期权法能很好地反映这部分价值,会更接近企业的市值。以此验证了实物期权法在生物医药中的适用性。