自2000年起,中国出台系列政策超常规发展机构投资者,意在稳定中国资本市场发展。然而,事与愿违,中国股市波动依旧激烈。对于机构投资者的迅猛发展和中国股市的持续波动,不少学者对二者之间的联系进行了相关研究,但得出的结论并不一致。我国股价波动的同时有关机构投资者内幕交易事件的报道频发,因当前我国资本市场信息透明度还不高,交易涉及许多私有信息,而关系作为一种高性价比的方式,可以为机构投资者获取许多内幕信息。鉴于我国特殊的社会文化背景,本文从关系网络这一角度来研究机构投资者与股价波动之间的关系,对于关系网络本文主要研究校友关系。本文选取基金经理变动前后业绩显著变化的浙商巨潮产业成长混合证券投资基金及其持仓公司为案例研究对象,通过手工数据搜集的方式获取该基金的基金经理和其持仓的上市公司高管的背景信息,当基金经理和高管具有共同背景时,则认为该基金同该上市公司间具有联系。因持仓的上市公司数据较多,本文将持仓公司分为与基金经理具有亲密关系、普通关系和无关系三类,构建多元回归模型,尽可能地剥离其他因素的影响,研究校友关系对股价波动的影响,并通过案例分析探讨影响股价波动的持仓操作行为及波动影响。通过研究分析,本文发现当机构投资者方同上市公司高管间存在校友关系时,机构投资者对该上市公司的加仓或减仓会加剧该上市公司股价的波动。机构投资者可以凭借其拥有的广泛的关系网络资源获得普通投资者所不知晓的内幕信息,并利用这些信息获取收益,而作为回报,机构投资者会通过自身的资金优势帮助上市公司高管获取更多收益,但上述收益是在损害普通投资者利益的情况下实现的。因关系网络获取的信息所进行的建仓操作可能只能为机构投资者提供短期收益,或者使该交易中相关人员获得额外收益,对于机构投资者整体长期发展并不利。通过上述发现,本文建议上市公司应加强信息管理机制、内控机制和信息披露制度的建设,降低信息泄露使股价波动的可能性。对于机构投资者,应限制机构投资者的短期操作行为,加强对机构投资者持仓信息披露的监管,同时机构投资者自身应完善内部业绩薪酬体系。