我国的利率市场化开始于20世纪90年代,经过20多年的发展已经取得了长足的进步,目前只剩下存款利率没有完全放开。而要真正实现利率市场化,最关键的就是要形成货币市场基准利率。为了推进利率市场化进程,为了促进我国金融市场的发展,为了培育我国货币市场基准利率,在借鉴国际经验的基础上,2007年我国推出了上海银行间同业拆放利率(Shibor)。Shibor利率作为我国的基准利率推出,肩负着我国货币市场基准利率体系建设的重大使命,并且Shibor已经推出六年之久,是否能够或者已经充当我国货币市场的基准利率,这是个值得关注和检验的问题。文章在理论分析的基础上,阐述了Shibor作为基准利率的有效性而应该具备的五个基本特征：市场性、相关性、基准性、货币政策传导性、稳定性。然后以利率市场化为背景,分析了我国利率市场化改革的历程及取得的成效。同时说明构建基准利率体系的重要性。对我国货币市场其他利率的优缺点及Shibor运行以来的基本情况进行了分析与阐述。文章重点通过对Shibor与其他利率进行比较分析,运用VAR模型,具体采用平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数等方法来检验Shibor是否已经具备了基准利率的五个基本特征,从而验证Shibor作为基准利率的有效性。实证结果表明,Shibor已经基本具备了货币市场基准利率的基本特征,但由于内外因素的制约,影响了其基准利率作用的发挥,并对这些存在的问题和制约因素提出了一些针对性的建议,由此来提高Shibor作为基准利率的有效性。