【摘 要】
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制造业是我国实体经济发展壮大的根基,保持制造业比重基本稳定、推动制造业转型升级有利于推进我国从制造大国向制造强国的转变。但是近年来制造业上市公司受金融化趋势影响重心偏移,实业投资减少,金融资产配置力度加大,追求较高的资本回报率和金融收益给其高质量发展带来一系列不确定因素,所以研究金融化对我国制造业上市公司经营绩效的影响具有重要的现实意义。本文首先分析我国制造业上市公司金融化现状,其次简要梳理和总结
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制造业是我国实体经济发展壮大的根基,保持制造业比重基本稳定、推动制造业转型升级有利于推进我国从制造大国向制造强国的转变。但是近年来制造业上市公司受金融化趋势影响重心偏移,实业投资减少,金融资产配置力度加大,追求较高的资本回报率和金融收益给其高质量发展带来一系列不确定因素,所以研究金融化对我国制造业上市公司经营绩效的影响具有重要的现实意义。本文首先分析我国制造业上市公司金融化现状,其次简要梳理和总结国内外相关文献、概念理论,提出假设,接着收集整理2003—2018年我国沪深A股制造业上市公司数据探究金融化对其经营绩效的影响及替代动机下挤占效应的调节作用,并结合宏观经济环境因素从产权属性、企业规模和行业分类三个方面进行异质性检验,最后通过稳健性检验进一步证实本文结论。通过实证分析得出以下结论:（1）企业金融化对我国制造业上市公司经营绩效具有显著的抑制效果。（2）金融资产配置行为表现为替代动机,挤占效应明显加强了金融化对企业经营绩效的负相关影响。在此基础上,从提升主营业务竞争力和引导制造业上市公司正确认识金融化层面提出针对性政策建议:（1）提升主营业务竞争力:深化制造业发展相关体制改革;加快建设高质量发展的人才队伍;引导制造业上市公司加快创新;加快与全球间的合作。（2）引导制造业上市公司正确认识金融化:金融机构提供针对性服务和相关部门加强监管;完善信息披露制度和信用评级制度;立足长远利益进行公司治理。
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