近年来,我国房地产业对经济发展的助力作用日渐衰弱,因击鼓传花式的炒楼现象及由此带来的无止境开发,对人民住有所居的基本需求产生反向阻滞,宏观上带来了社会资源的极大浪费。2016年,政府确立了“房住不炒”的基本政策定位,房地产调控长效化,行业进入转型期。几年间房地产业逐渐分化,房地产企业开始向文旅地产、医药地产、康养地产、数字化服务等领域深耕。但在转型过程中,诸多房企仍展现出以高负债融资进行战略布局、产业扩张的态势,XHL股份有限公司就是其中一例。在银根紧缩、行业转型的双重压力下,高负债结构必然带来相应的财务风险,因此,研究资本结构优化问题显得极为必要而迫切。基于既有研究,本文以XHL公司作为研究对象,提出了对XHL公司的资本结构进行优化研究的整体框架:分析XHL公司资本结构现状、问题及原因;确定以企业价值最大化为目标的最优资本结构;基于现状和目标,提出相应的优化方案。首先从公司的融资状况、债务结构、股权结构和经济增加值角度对XHL公司资本结构的现状进行分析,发现其存在负债水平过高、负债构成不合理、庞氏分红行为、融资方式单一和内源资本不足的问题,这些问题是由产业布局需要大量资金、新业务经营准备不足、无效投资较多及股权缺乏制衡引起的。其次,以企业价值最大化为目标核心,确定资本结构优化的三个点位:一是价值增长标杆企业（以经济增加值为衡量指标）的资本结构水平;二是静态最优资本结构模型计算得出的最优资本结构点;三是通过对资本结构影响因素进行定性定量分析,对比标杆企业影响因素指标表现,得到的符合XHL公司自身状况的低风险资本结构水平。接着,出于对XHL公司债务已实质性违约和外部政策环境的考虑,对XHL公司设计了基于重要性-迫切性模型的三阶段资本结构调整目标:第一阶段,积极与债权人达成协议,保证企业持续经营,并以“三条红线”为标准,调整自身指标,解缚融资限制;第二阶段,进一步向静态最优资本结构点调整,降低企业财务风险,以[54.31%,66.47%]为资本结构目标区间;第三阶段,提升企业经营能力,向标杆企业看齐,以[66.47%,74.48%]为资本结构目标区间。最后,根据三阶段优化调整目标,对XHL公司提出了以短期解决破产危机、长期提升企业价值为目标的优化建议,即以剥离无效投资、主动引入战投、推动销售去化的短期举措度过企业破产危机,并以精做文旅运营、建立有效投资机制、开拓多元化融资渠道、优化债务结构的长期机制进一步调整资本结构,提升企业价值。