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分析师跟随是本文所要研究的对象，本文将这一问题分解为分析师跟随与否的决策研究和分析师跟随人次研究两个问题，运用中国A股市场数据，考察影响分析师跟随的因素，包括公司特征因素和行业因素，并比较了这两个问题的差异。在理解分析师这一群体的关切之后，文章构建了基于分析师报告评级的动态策略，从业绩表现进一步考察其荐股的价值。 分析师跟随决策离散选择模型和2006-2009年的稳健性检验显示，分析师更多地关注A股流通市值(LOGCAP)大、机构投资者持股比例(INSRATIO)高的上市公司。其他的变量不具有持续的解释能力。 分析师跟随次数泊松计数模型和2006-2009年的稳健性检验显示，A股流通市值(LOGCAP)和机构投资者持股比例(INSRATIO)依然是对分析师跟随次数影响最大和最显著的因素，但是分析师同时考虑了总资产周转率(ATURNOVER)与销售净利率(INCRATIO)。这是与跟随决策模型中不同的地方。这对我们考察分析师跟随问题有一定的启发，也是本文将该问题分解为两个问题的意义所在。与佣金关系密切的规模变量和机构持股变量是分析师跟随决策中最重要的变量，公司盈利能力和营运能力并不会显著影响其最初的跟随决策，只有在跟随人次的问题上盈利能力和营运能力才会具有显著影响。 分行业来看，采掘业(BCJ)、农林牧渔业(ANL)、制造业(czz)、信息技术业(GXX)和传播与文化产业(LCB)虚拟变量系数较大，并且在稳健性检验中持续显著。 基于分析师行业关注度差异性的发现，选择采掘业、传播与文化产业、农林牧渔业三个受到分析师较高关注的行业，用matlab编程构建基于分析师评级意见的动态操作策略。结果发现牛市中基于评级意见的动态操作策略在择股和择时中具有不一致的超额收益表现，而在熊市中，基于评级意见的动态操作策略能够持续超越行业同时期的买入持有策略表现。 可见，分析师具有比较好的择股和择时能力，但是由于佣金的考虑，分析师很难提供独立的投资建议。在选择是否跟随一家公司时，首先考虑的是其市值和机构投资者持股比例，因为这些指标与佣金数量有直接的关系。而在跟随人次的模型中，分析师才会将衡量公司质量的总资产周转率和销售净利率纳入考察的指标之中。直接的结果就是在牛市中分析师由于行情带来的业绩压力小，所以基于其评级意见的动态操作策略并不能战胜买入持有策略，而在熊市中，市场造成的业绩压力会导致分析师的评级意见更加可靠，其业绩表现也将战胜买入持有策略。