本文在新开放宏观框架中构建内含资本管制、金融摩擦的小型开放经济,为中国汇率制度的选择提供了理论解释。小型开放经济模型包含家庭、金融中介、厂商三个部门,它们之间存在着紧密的联系,即家庭部门向厂商部门提供劳动力获取工资,向金融中介部门提供资金获取存款利息;金融中介部门再将资金贷给厂商部门获取高于存款利息的贷款利息;厂商部门运用工作资本生产商品提供给家庭部门,从而使得产品市场、劳动力市场、金融市场都达到了出清状态。因此当一个外部冲击传导到国内的一个经济部门时,会使另外两个经济部门产生经济波动,从而使经济达到新的均衡水平。汇率制度选择一直是宏观经济理论界的研究热点,所以是一个值得探究的问题。另外,在我国经济开放度不断提高的过程中汇率问题已成为引起经济波动的重要因素。因此本文要研究的主要问题为:第一,引起最优汇率制度选择发生改变的因素是什么?第二,是什么使汇率制度选择产生了"汇率制度两极化"现象?第三,当我国经济处于不同发展阶段时,最合宜的汇率制度选择是什么?本文通过在小型开放经济模型中引入资本管制、金融摩擦,研究当国外货币当局采用的货币政策为利率规则或强硬反通货膨胀,且其遭受外国需求冲击或本国技术冲击时的最优汇率制度选择及何时汇率制度选择会呈现"汇率制度两极化"现象,并得到如下结论:(1)当小型开放经济遭受到外国需求冲击时,无论国外货币当局采用的货币政策是利率规则还是强硬反通货膨胀,构建的基本国内经济模型的最优汇率制度选择均为浮动汇率制度。(2)当小型开放经济遭受到本国技术冲击时,无论国外货币当局采用的货币政策是利率规则还是强硬反通货膨胀,构建的包含资本管制和金融摩擦的国内经济模型的最优汇率制度选择均为中间汇率制度。(3)无论国外货币当局采取何种货币政策,外部冲击均是影响最优汇率制度选择的主要因素;而当国外货币当局采取的货币政策为强硬反通货膨胀时,金融摩擦也是改变国内最优汇率制度选择的因素之一。(4)无论国外货币当局采取何种货币政策,外部冲击均是产生汇率制度两极化的主要因素;而当国外货币当局采取的货币政策为强硬反通货膨胀时,国内资本管制程度也是产生汇率制度两极化的因素之一。(5)目前,我国经济运行主要遭受本国技术冲击的影响,所以货币当局现阶段采用的汇率制度(中间汇率制度)是合宜的。(6)随着我国经济发展水平和技术研发水平的不断提高,未来我国将主要遭受到外部需求冲击的影响,所以货币当局在经济发展的下一阶段采用浮动汇率制度才是最优选择。