论文部分内容阅读
随着我国四十多年的改革开放,社会经济飞速发展,家族企业这种重要组织形式也经历了几十年的发展。近几年家族企业正面临着企业CEO离任和交接权力问题,尤其是在家族企业CEO继任者类型的选择问题上,是选择可靠亲近的家族内部成员进行接替,还是选择更加专业的职业经理人进行接替是一个重要问题,如何选择对公司的未来发展更有优势是各个家族企业需要思考的问题。国外很多关于家族企业的研究结果显示,家族企业中引入职业经理人对企业的绩效发展有更大的促进作用,而在我国的研究结果有所不同,这源于在文化差异和经济发展方面中外有很大的不同之处,本文将根据中国国内上市家族企业的数据进行分析,研究如何选择将对企业发展起到促进作用。本文以2008-2016年国泰安系统公布的我国上市家族企业数据为样本,研究CEO继任者类型与家族企业绩效的关系,将家族企业CEO的继任者类型分为由家族内部成员继任和由职业经理人继任两种情况对企业绩效进行统计分析,本文利用净资产收益率ROE对企业绩效进行衡量,家族企业CEO继任者类型利用家族中CEO继任者是家族内部成员还是家族外部成员区分,利用虚拟变量famceo表示,当famceo为1时,家族企业CEO继任者类型为家族成员,当famceo为0时,家族企业CEO继任者类型为职业经理人。由于CEO继任者类型与企业绩效具有逆向因果关系,即可能存在家族企业CEO继任者类型与扰动项相关的情况而导致的内生性问题,本文采用家族企业实际控制人的子女数量作为工具变量,以此来解决模型可能存在的内生性问题。通常我们认为家族企业实际控制人的子女数量是外生的,因为人类的主观意念无法直接改变子女数量。本文研究结果显示,当家族内部成员作为CEO继任者时,对企业发展更有利,企业绩效更高。所以在中国当前的国情下,家族企业实际控制人更愿意选择由家族内部成员担任企业CEO继任者,这一点也可以从我国传宗接代的传统思想上理解。另外,本文以秦岭-淮河为界,将家族企业按照注册地址不同分为南方和北方,将家族企业分组后研究地理位置对CEO继任者类型与家族企业绩效之间关系的影响作用。本文的实证结果显示,注册地址位于南方的家族企业,在增加企业绩效方面的作用更加显著。