随着我国经济的不断发展,市场的不确定性对项目价值评估结果的影响越来越大。本文主要讨论采矿权价值的评估。目前,国内常用的采矿权价值评估方法是贴现现金流量法。贴现现金流量法在评估采矿权价值时存在一些不足,没有考虑各种不确定性因素对采矿权价值的影响。为了能更合理、更有效地评估采矿权价值,就需要探索一种新的评估方法。 实物期权作为一种处理投资决策灵活性的技术方法,最近二十年来逐渐被运用于一些不确定性特征比较明显的资产的价值评估。较早应用的领域就是自然资源价值评估。投资者通过支付采矿权价格,就获得开采矿产资源的权利,在采矿许可证规定的时间内,投资者有权利根据市场情况和企业经营情况等不确定因素来决定企业开采矿产资源的时间。这种灵活性就体现了采矿权的期权特性。因此运用实物期权理论对采矿权价值进行评估是合理可行的。 本文的结构安排如下: 第一章是绪论,主要介绍本文的研究目的、意义以及研究内容和方法。 第二章介绍资产评估的基本概念、方法以及矿业权评估。 第三章介绍期权的概念、类型及基本参数、期权定价的理论基础和模型以及实物期权和复合期权。 第四章先就贴现现金流量法和实物期权定价法进行比较,在以往研究的基础上提出期权到期日这一时间参数求解模型。然后用贴现现金流量法进行采矿权价值评估实例计算,并对采矿权价值进行单因素敏感性分析,得出矿产品价格是最敏感的因素。另外还运用均值回归的方法和蒙特卡罗模拟的方法对矿产品的价格进行预测。最后用实物期权的方法进行采矿权价值评估。由实例计算可知,用实物期权方法计算出来的价值远远大于用贴现现金流量法计算出来的价值。 第五章总结与展望。实物期权方法评估采矿权价值是合理可行的,并更好地体现了采矿权的期权特性。另外,运用该方法进行采矿权价值评估仍存在参数选择上的难度等,这有待进一步深入的探讨。 通过本文的研究,可以为以后采矿权价值评估提供一种新的方法、新思路。