近年来，我国房地产市场繁荣，房地产价格持续快速上涨，根据弗里德曼的持久收入理论和莫利迪安尼的生命周期理论，房地产价格的上涨将会对消费有一个正效应，即带来消费的显著增加，但这与我国的现实不相符合。当前我国消费需求尤其是居民消费需求增长乏力，居民消费倾向逐年降低，已经成为制约我国经济发展的重要问题之一。对此，本文通过分析房地产市场的发展和居民持有资产的比例，认为我国已经具备了房地产财富效应形成的基本条件，并通过理论和实证分析，认为流动性约束的普遍存在是我国负向房地产财富效应的主要来源，流动性约束视角是用来研究我国房地产财富效应的合理假设。　　 本文采用1998-2006年30个省市的面板数据，利用两阶段最小二乘法分析我国消费与储蓄的宏观环境，分析结果表明超过70％的居民消费受到流动性约束的影响。据此，本文将流动性约束纳入房地产财富效应分析框架，建立了基于东、中、西部三个地区，包括消费、收入、房地产价格和流动性约束的长期均衡方程和面板误差修正模型。实证结果表明：与收入对消费的影响相比，房地产财富效应相对微弱，流动性约束对消费产生了负效应，并且，东、中、西部三个地区差异明显，东部地区房地产价格的上涨仍然带来消费的增加，而中部和西部地区符合“短视性”假说的消费路径，房地产价格的上涨反而会带来消费的下降。为了改变这种状况，本文认为首要之处在于发展金融市场化，深入开展消费信贷和住房金融，降低居民流动性约束，改善宏观消费和储蓄环境，同时提高居民尤其是中西部地区居民收入水平，促进我国消费需求增长。