2020年我国信用债发行规模超11万亿,信用债成为了实体融资的重要渠道。“降低实体融资成本”是我国货币政策的核心目标之一,信用债对降低实体融资成本有重要作用,而信用利差也受到货币政策相关因素的影响。本文旨在通过探究货币政策对信用利差的影响,分析信用债对降低实体融资成本的贡献,为货币政策如何为实体经济创造合理充裕的流动性环境提出建议,也可引导投资者结合货币政策变动等因素来分析信用利差的走势,更好地做出投资判断。首先本文阐述了我国间接金融体系下央行货币政策的重要性,分析了货币政策框架的演变及近年来融资体系的变化,梳理了我国货币政策目标及工具。接着本文介绍了我国信用债市场发展历程、存量结构,定量分析了信用债对降低实体融资成本的作用,发现信用债发行利率降低100bp会带动企业融资成本下降12bp左右,若信用债在社融中的占比扩大1%,则企业融资成本的降低幅度在1.7bp左右。然后本文选取了2012年1月至2020年11月期间银行间市场中短期票据、交易所市场公司债两大信用债品种月频数据计算其利差作为被解释变量,选取了货币政策因素作为解释变量,通过多元回归模型、VAR模型、广义脉冲响应函数分析等方法,分析了各变量与信用利差之间的关系。主要得出以下实证结论:（1）货币政策因素对短期债券利差影响更大,在不同期限相同评级债券利差回归中,DR007、人民币贷款增量、存款准备金率等因素的显著性随着债券期限上升而下降。（2）对于不同评级相同期限的债券,某些因素对高评级债券更有解释力度,如在中短期票据利差回归结果中,DR007、PPI对利差的影响在AAA级债券中最显著。（3）质押式回购利率、人民币贷款增量、货币净投放量对中短期票据利差的影响较对公司债利差的影响更显著,中短期票据利差回归拟合度高于公司债利差回归拟合度。（4）存款准备金率、质押式回购利率对各类型债券利差的冲击为正,其中信用利差对质押式回购利率冲击的响应最迅速,对存款准备金率、质押式回购利率变动的响应持续时间较长;人民币贷款增量的变动对信用利差产生平缓的负向影响。最后结合理论及实证研究结果,本文提出以下建议:（1）要重视信用债在资本市场发展和企业融资中的作用,着力做大信用债市场规模,降低发债成本,让更多符合资质的民营企业、中小企业运用该直接融资工具。（2）为了帮扶中小企业发行信用债,要完善债券市场各项基础设施,完善信用债投资交易制度,创新债券产品,促进信用风险缓释工具等相关衍生品的发展,以提升市场投资者的抗风险能力,提高民营企业在信用债市场中的参与度。（3）要重视银行间、交易所市场的互联互通,促进债券跨市场发行与交易,削减不同市场的制度差异,使资金等市场要素自由流通,提升交易活跃度,使债券市场更好地服务于实体经济。（4）要疏通货币政策传导过程,给予债券市场适度充分的流动性,可以通过定向降准等合理适度、有针对性的货币政策促进中小企业融资环境的改善。