规模效应是以股票市值为衡量标准的公司规模的大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系。本实证研究的目的就是验证我国股票市场是否也和西方股票市场一样存在规模效应。在市场有效性领域的相关研究中，规模效应在学术界和业界一直存在争论。规模效应的研究在西方已经处在不断成熟的过程中，而在中国还是刚刚起步，特别是对于业界尤其是机构投资者运用到实际过程中还是个空白。尽管中国股市建立仅10年，存在样本区间太短，规模太小，数据太少的无奈，但是对于规模效应的实证研究无论是对学术界抑或是业界都是必要的。本文首先回顾了异象中公司规模效应的研究历程，然后分别基于流通市值和总市值对深市和沪市的规模效应进行实证分析，研究表明：第一，对于红利是否再投资的选择对不同规模组合收益率的排序没有本质的影响。第二，作为市值度量的流通市值和总市值的选择对不同规模组合收益率的排序影响很大：选择总市值作为市值度量进行规模排序后深沪两市的组合呈现出的规模效应相对于选择流通市值作为市值度量更显著一些；同时，沪市的规模效应要显著于深市的规模效应。第三，相对于三组合比较法和五组合比较法，十组合比较法的实证结果更显著一些。最后，在进行规模组合投资过程中不存在某种特殊选择时机。