摘要：涨跌幅限制制度是否有效一直是社会争论的焦点,对涨跌幅限制制度的深入研究无论对学界还是市场监管当局均十分必要。本文基于前人的研究,以交易机会为切入点构造了流动性度量指标,并依此指标将涨跌停分为高流动性涨跌停和低流动性涨跌停,分别从“波动性外溢假说”、“价格发现推迟价假说”、“交易干扰假说”三个方面研究了流动性因素在涨跌停发生后市场影响中所扮演的角色。我们的研究结果表明,流动性是涨跌停影响市场交易行为传导机制中的重要但非唯一重要的因素,且流动性因素对于涨停情况的影响相较于跌停更加明显。这种流动性对涨跌停不对称的影响,可能与A股市场缺乏普遍的卖空机制及个人投资者居多的市场结构有关。文章的最后,我们回顾了本文及相关研究可能存在的缺陷,并依此提出倾向于在维持现有涨跌幅限制制度基础上通过微调和试错的方式对涨跌幅限制制度进行完善的观点。