环境信息披露与分析师盈利预测

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随着国内环境问题的日益突出,政府部门对企业要承担的环保责任日趋重视,上市公司环境信息披露逐渐成为国内学者研究的热点,那么环境信息披露在资本市场上起到的作用以及会产生怎样的作用成为利益相关者愈来愈重视的问题。随着我国市场经济的不断发展,证券分析师发挥的盈利预测作用越来越重要。一方面证券分析师会使用企业披露的各种信息,利用自己的专业知识加以整理并进行盈利预测;另一方面分析师将自己整理分析过的数据提供给投资者,指导投资者的投资方向。证券分析师作为上市公司和投资者之间信息联络的桥梁,有效的平衡市场供给,提高资本市场有效性。那么环境信息是否能影响分析师盈利预测准确性,是否有其他因素影响着环境信息对分析师盈利预测准确性?本文将站在分析师盈利预测的视角来探讨这个问题。并且从财务信息透明度、治理环境以及产权性质多个视角考虑,并且结合我国特有的经济发展背景,提出多重视角下的研究假说。本文以沪深A股重污染行业上市公司为研究样本,选取2009年到2015年发布社会责任报告的企业,分别以分析师预测准确性为因变量,环境信息披露水平为自变量构建模型,回归结果表明:对全样本而言,随着环境信息披露水平的提高,分析师盈利预测的准确性得到提升,并且这种促进作用在财务信息透明度高的公司中更显著。并且我们将环境信息披露水平分为文字描述性的“软披露”信息和有具体绩效数值的“硬披露”信息,研究这两类信息披露对于分析师盈利预测准确性是否有差异。我们发现企业在社会责任报告中披露的环境信息可以提高分析师盈利预测的准确度,并且相比较“软披露”信息,“硬披露”信息更能显著促进分析师盈利预测的准确性。进一步研究本文从治理环境、产权性质的视角来分析,发现不同条件下环境信息披露对分析师盈利预测的作用也有不同。环境信息披露对分析师盈利预测准确性的促进作用在治理环境好的企业中更显著;相比较民营企业,这种促进关系在国有企业中更显著。本文的创新点有以下几个方面:第一是将环境信息分为“硬信息”与“软信息”,从多方面衡量企业整体的环保状况。第二是以企业每年发布的社会责任报告或可持续报告为研究对象,比以往研究文献中着重于年报信息的披露更全面更有针对性。第三从产权性质、财务透明度以及治理环境视角分别作了分析,视角比以往文献要广泛。
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