本文从信息生产、投资监控、绩效评估和控制三个方面,对企业集团内部资本市场的资本配置过程进行了比较全面系统的分析,并在此基础上,为集团总部有效配置资源,改善内部资本市场效率,提出了具体建议和对策。全文展开为三大部分,第一部分为第1、2章是本文研究的铺垫;第二部分包括第3、4、5、6章是理论分析;第三部分包括第7、8章是实证分析;第9章是结论和研究展望。 第1章,对内部资本市场理论进行了系统性回顾和评价,指出了当前理论研究的局限性,认为放宽充分和廉价信息,以及完美监控的隐含假设,深入研究信息成本对企业获取和利用信息进行决策的影响,以及不完美监控对监控系统有效性和组织效率的影响,有助于更贴近实际地理解企业集团内部资本配置的真实行为。 第2章,是对第一章导论的补充,系统分析了不对称信息、代理成本对公司投资的影响,为全文分析奠定理论基础。指出当外部资本市场欠发达时,需要一支“看得见的手”即内部资本市场,来行使“看不见的手”的功能。 第3章,分析了内部资本市场的成因和本质,认为内部资本市场的初始成因是由于传统资本市场的失效,其本质是联合大企业内部组织对市场组织的一种替代。基于Alchian(1969),Williamson(1970)关于内部资本市场的论断,在充分和廉价信息,以及完美监控的假设前提下,论证了内部资本市场的效率。研究表明:外部融资中不对称信息和代理问题导致的信贷配给和公司投资不足,可以通过集团内部资本市场为子公司(分部)项目融资得到减轻。母子公司间通过良好的双边利益安排,内部资本市场是一种较优的资本配置机制。 第4章,放宽第3章所设定的充分和廉价信息的假设,研究了信息成本对企业获取和利用信息进行决策的影响。首先分析了信息成本、