随着我国能源结构的转型，我国燃气行业的发展空间巨大。城镇燃气项目的特许经营期一般为30年，经营期内具有很多不确定性因素，传统项目经济评价体系无法体现未来的不确定性，导致具有投资价值城镇燃气项目决策失误，影响着投资决策的科学性和准确性。如何改进传统的评价方法，提高项目的决策质量，目前成为燃气行业关心的一个重要问题。
　　本研究的目标是基于实物期权理论，开发了一个改进的城镇燃气项目决策模型，并用于指导决策实践。本研究首先介绍了城镇燃气项目概念和项目投资决策的程序，阐述了传统经济评价方法理论、存在的问题以及实物期权在城镇燃气项目投资应用的可行性。其次，识别出了城镇燃气项目具有收缩期权、推迟期权以及扩张期权等类型的实物期权；基于实物期权对城镇燃气项目进行价值评估、投资战略调整、投资时机分析、投资时序分析；构建了基于实物期权的全生命周期投资决策框架模型。最后，以莘县城镇燃气项目投资模型为例，验证了投资决策模型的可行性。
　　本研究构建了城镇燃气项目全生命周期投资决策模型，改进了传统经济评价方法导致的不足，为项目决策者提供了决策新视角，能更好地为城镇燃气项目投资决策提供理论指导。