随着经济全球化的加深，跨国并购已成为国际直接投资的主要方式。在“走出去”被提升为国家战略和加入世贸组织的背景下，中国企业海外并购的规模和频率快速增长，但整体效果不佳。相关研究显示，国有企业占据了跨国交易的绝大比重，但国有企业的并购成功率远远低于民营企业，导致中国海外并购成功率低于世界平均水平。作为国家经济命脉的国有企业，其国际化遇到的挫折也是中国经济融入世界需要解决的问题。本文研究的目的就是探寻国企海外并购低成功率的根源，为国企更好地走出去提供些许参考。本文在已有研究的基础上，从国有企业的特殊性出发运用博弈论方法对国企的海外并购进行分析。首先交代了研究的背景、意义及已有研究；接着分析了国企跨国并购的特点，如主要动因是获取战略资源、行业集中于采矿业和制造业、区域集中于经济发达及资源丰裕地区等；随后探寻了国企跨国并购中关键利益主体的决策依据，如国企的决策取决于经营者的利益、并购目标的决策取决于企业利益等；然后通过国有企业与中国政府、目标企业、东道国政府之间的博弈分析，探究了国企跨国并购低成功率的根源，如政府政策导致不具备跨国并购能力的企业出海、国企缺乏资金外的其他竞争优势、国企的官商双重身份等；针对这些问题，文章最后对国企提出了市场化选聘经营者、选择能够双赢的并购目标、淡化国有身份的建议，对政府提出了减少国企经营的政策性干预、打破垄断倒逼国企竞争力、塑造良好国际形象的建议。第六章回顾研究，说明研究不足及研究展望。