在企业融资难的大背景下,股权质押凭借其方便快捷、流动性强、融资额度大等优势脱颖而出,且随着证券市场的发展与完善,越来越多的企业采取这种融资方式,但随之带来的风险也很大,因为一旦出现问题,不仅是出质人可能面临丧失股权的情形,上市公司也会出现变更控制人的情况,这种重大变故会给公司带来极大影响,阻碍公司发展。除此之外,商业银行、证券公司等质权人也会面临一定的损失,整个证券市场牵一发而动全身,不利于证券市场的发展,因此要对大股东股权质押融资的风险进行识别、分析,并针对其风险提出应对措施。本文选取茂业商业作为案例分析对象,描述茂业商业大股东股权质押的动机和过程,采用事件研究法、Z-score模型以及财务指标分析等方法从道德风险、市场风险、处置风险、财务风险以及法律风险五个方面对茂业商业大股东股权质押融资风险进行分析,分析后得出结论:茂业商业大股东的现金流权和控制权分离严重,大股东侵占上市公司利益加剧,存在较大的道德风险。从市场反应看,短期和长期市场反应都为负,说明市场投资者并不看好大股东高比例、高频率的股权质押,市场风险较大。通过Z-score模型计算发现,茂业商业的处置风险较股权质押之前有所增加,而且受今年疫情影响,今年到期的质押可能会无力偿还,从而面临处置风险。通过对茂业商业2014-2018年财务指标的分析发现,其财务状况较质押之前有所下滑,偿债能力、盈利能力等有明显下降。因为法律法规相对不够完善,所以也存在一定的法律风险,整体看来,茂业商业大股东在高比例、高频率的股权质押下,存在较大融资风险。最后针对茂业商业存在的风险分别从优化内部管理、加强外部监管、金融机构建立风险预警机制和完善法规制度四个方面提出对策建议,并且这四个方面不仅仅针对于茂业商业,对其他企业的股权质押融资风险也可以起到防范作用。