我国的资本市场自1990建立以来资本市场便进入快速发展的阶段,截止至2022年四月,沪深两地上市公司已达3800余家,A股的股票总市值也超过了90万亿,上市公司已经成为中国经济体系的重要组成部分。然而资本市场迅速发展同时,大股东利用自身绝对控股的影响力掏空企业的现象层出不穷,有关的管理体制和法律法规还不完善。由于股东异质性,中小股东主要通过分红与低买高卖等方式获利,进而导致中小股东对于参与公司日常经营的积极性不高,因此大股东掏空行为无法被及时发现并制止。特别是关联交易下的大股东掏空行为具有极大隐蔽性,加之中小股东的信息获取与大股东存在信息不对称,中小股东无法及时发现大股东利用违规关联交易进行掏空,最后往往损失惨重。因此如何有效防范大股东利用关联交易掏空上市公司,保护中小股东利益,是近年来资本市场上亟待解决的问题。基于上述背景下,本文选取了曾经轴承行业最具竞争力的企业——浙江天马轴承股份有限公司（以下简称“ST天马”）作为研究对象,本文将围绕案例公司ST天马的大股东实施关联交易掏空行为的路径进行梳理与分析,进而探究大股东实施关联交易掏空行为的原因及其行为的经济后果。由于大股东利用关联交易掏空ST天马导致企业市值蒸发70亿,使企业的未来发展、信誉、财务绩效以及中小股东的利益受到不利影响,阻碍了企业的健康发展。为了治理与防范大股东关联交易掏空行为,本文提出了一定的对策建议。本文以委托代理理论、控制权私欲理论以及信息不对称理论作为理论支撑,通过阅读国内外文献以及查阅ST天马掏空事件相关的数据,对案例的研究要点进行梳理,从而构建本文的研究框架。通过对案例公司的分析,发现大股东利用关联交易掏空主要是由于大股东掏空成本低、大股东权力高度集中、公司内部治理存在缺陷以及外部监管不严等问题,为大股东的关联交易掏空制造了有利环境,对该案例进行分析对于其他存在类似情况的公司具有启示性。本文从ST天马大股东的掏空事件出发,以案例结合理论的方式从理论、手段、动机以及防范方式四个维度入手,研究了关联交易下的大股东掏空行为,并以此为基础得出研究结论,以期能为资本市场防控大股东掏空的行为提供有效建议,更好地保护中小投资者的合法权益以及维护资本市场的良好发展。