传统金融学认为股票收益率与股票名义价格的高低并无关系。然而本文从行为经济学视角出发提出假说,A股市场散户投资者在锚定效应的影响下,将会产生低价股“便宜”和高价股“昂贵”的错觉并导致非理性地投资,从而使A股市场出现股票收益率与名义价格负相关的价格效应异象。本文以2000年1月至2016年6月A股市场月度交易数据为样本,发现A股市场的确存在股票收益率与名义价格负相关的价格效应异象。本文通过构建价格水平指标变量,并在Fama-French三因子模型的基础上建立多元回归模型,发现A股的价格效应异象不能被市场风险、公司规模和账面市值比解释,且将样本按行业分类后,价格效应异象依然存在。本文通过对A股市场散户投资者的问卷调查发现,散户投资者的观念和投资行为的确受到了价格锚定效应的影响。本文的结论是我们不能拒绝A股市场存在价格效应异象,且价格效应异象是由锚定效应导致的假说。这表明A股市场投资者存在非理性投资行为,A股市场并不是有效市场。本文建议监管机构应该加强投资者教育、鼓励机构投资者发展并且对于公司恶意拆分股票等行为加强监管。