近年来,高新技术企业评估成为了上市公司主导的并购交易热门领域。在并购价格确定过程中,企业价值评估起着举足轻重的价格参考作用。评估的科学与否关乎并购活动的效果评价及利益相关的各方利益。而目前实务中,对高新技术企业评估广泛采用的是折现现金流法。在此背景下,对不同生命周期高新技术企业价值评估进行改进研究是十分必要的。本文分为四章。第一章为本文背景引入部分。介绍了评估的背景及意义、回顾梳理相关研究文献,构建了自己论文的逻辑框架。第二章内容是本文的理论基础。引入了企业生命周期理论,分析了各生命周期中适宜的高新技术企业价值评估方法。分析了实物期权理论,构造了适合评估成长期高新技术企业价值的评估模型,即:折现现金流模型与B-S期权定价模型相结合的评估模型。第三章为案例回顾与分析部分。首先,阐释了实务中现金流折现法的评估现状,分析了现金流折现法评估存在的问题。接着,进行基于实物期权理论改进的适用性分析。实物期权理论的应用将促使高新技术企业价值评估科学化。它将潜在获利机会产生的期权价值、企业生命周期因素、未来风险因素都考虑在内,高新企业价值将得到更完整的体现。第四章为对XX高新技术企业评估改进部分。本文通过折现现金流模型与实物期权模型组合的方法对XX高新技术企业进行评估改进。本文通过运用企业生命周期理论将实物期权理论引入企业价值评估,将为我国新三板高新技术企业的企业价值评估提供科学参考,促进资本市场有序健康持续发展。